瑞恩资本

　　本文源自微信公众号“瑞恩资本RyanbenCapital”。

　　美东时间22日，纽约证交所(NYSE)再次向美国证监会(SEC)提交修订后上市规则，希望企业能够直接上市同时能够公开发售股票来集资，这有可能改变首次公开发行(IPO)市场。IPO往往由投行作为承销商进行售股筹资，而不允许企业直接向投资者出售股票。

　　美国证监会(SEC)，曾于2019年12月6日否决了纽交所关于直接公开发行(DPO)的提议，但当时没有透露否决的原因。此前纽交所向SEC提交文件，建议修改上市规定，允许直接上市的企业同时发新股集资，使募资成本较首次公开募股(IPO)为低。纳斯达克交易所当时也表示，将尽快向SEC提交类似建议。

　　纽交所副主席John

　　Tuttle表示，虽然目前IPO制度适合许多公司，但仍希望提供额外的选择，可以令IPO定价更有效率。他表示，"我们希望为企业IPO提供一种可能更为有效的定价机制。"虽然目前的IPO对许多公司都可行，但我们希望创造一个额外的选择，可以让定价更有效率，"随着IPO市场目前的飙升，进一步推进这一选择的时机已经成熟，"

　　Tuttle称。

　　在最新提交的文件中，纽交所还详细列出了直接公开发行(DPO)的首笔交易的机制，包括如何确定股票的底价。

　　DPO方案的支持者，包括Benchmark的Bill

　　Gurley在内的几位风险投资者对传统的IPO结构提出了批评，称这种结构允许银行向大客户折价出售股票，而这些客户在股票开始交易时可以获得巨额收益。

　　其实，美国证监会(SEC)早在2018年就已允许企业在不募资的情况下直接上市，音乐流媒体企业Spotify

　　(SPOT)于2018年4月3日在纽交所直接公开发行(DPO)、商业通信平台

　　Slack(WORK)于2019年6月20日在纽交所直接公开发行(DPO)，备受业内关注。

　　事实证明，对于不需要现金的公司来说，直接公开发行(DPO)这是一种越来越受欢迎的选择。

　　Renaissance

　　Capital的数据显示，2020年迄今已有56家公司在美国上市，融资184亿美元，而2019年全年共有160家公司融资463亿美元。

　　(编辑：宇硕)

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