富国银行认为，美国三大无线运营商第一季度业绩不会给市场带来太多惊喜。净新增后付费电话领域，T-Mobile(TMUS.US)有望继续保持行业领先，AT&T(T.US)正积极抢占市场份额。

　　富国银行分析师Eric Luebchow和他的团队写道，后付费电话销量可能会很低，低流失率意味着换机活动可能比去年同期减少了10%以上。第一季度，T-Mobile和AT&T在设备促销活动方面展开了激烈的竞争，而Verizon(VZ.US)至少在这个季度的大部分时间里减少了促销活动。

　　富国银行预计，T-Mobile净新增后付费电话用户50万人，总净新增后付费用户100万人;AT&T净新增后付费电话用户20万人，总净新增25万人;Verizon净流失后付费电话用户21.5万人，总净流失4万人。

　　此外，针对5G iPhone的促销活动也没有减少。富国银行注意到，Verizon和AT&T均提供以旧换新服务，消费者可以从iPhone12上获得700美元的折扣，同时享受无限制的套餐。T-Mobile则是提供830美元的以旧换新计划。

　　针对今年1月创纪录的5G网络C频谱拍卖，富国银行认为，T-Mobile很可能会控制中频5G网络，而AT&T和Verizon将继续面临有关部署计划的问题。

　　Verizon计划在资本支出上再花100亿美元。相比之下，AT&T预计其C频谱的总支出将在60亿美元至80亿美元之间。

　　与此同时，公司的杠杆率更高，支出灵活性更低。AT&T的净杠杆率可能从去年第四季度的2.7倍升至第一季度的3.2倍。富国银行预计，AT&T可能要到2026年才能恢复到2倍至2.5倍的杠杆率水平，前提是公司将几乎所有的非股息现金流用于偿还债务。