港股大市展望
　　恒指超卖反弹，阻力 26,500。港股昨日大幅波动，恒指早段曾挫 754 点，但盘中市场避险情绪稍降温，美股期货由跌转升，美国国债孳息亦大幅反弹，结果恒指收市跌幅收窄至 175 点或 0.67%，报 25,976。主板成交升至 1,226 亿港元。权重股友邦保险(1299 HK)连跌十日。香港地产股弱势持续，信和置业(83 HK)、新世界发展(17 HK)及恒隆地产(101 HK)跌 3%-5%，但领展(823 HK)逆市升 1.5%。美股连跌六日后，昨夜反弹，道指升 311 点或 1.21%。恒指夜期下跌 101 点。恒指之 14 天相对强弱指数于 20 之严重超卖水平，短期或进一步反弹，但暂乏条件大幅回升，料长期上升轨 26,500 有反弹阻力，策略宜维持审慎，较看好高息的房产信托(REITs)及公用股。

　　每日一股：雅生活服务(3319 HK)

　　基本因素：今年强势的物业管理股，近期亦随大市回落，但此行业不受贸易战影响，盈利能见度高，可趁回落吸纳估值吸引的雅生活。公司是雅居乐 (3383 HK)的子公司，今日将公布业绩，并已于 7 月 10 日发盈喜，估计上半年盈利同比大增逾 50%，主要由于在管面积增加及多元化增值服务收入上升。公司2018 上半年纯利 3.32 亿元人民币，推算 2019 上半年盈利达 5 亿元以上。保守假设下半年盈利与上半年相若(公司今年 1 月及 3 月合共公布了三项收购，新收购对下半年的盈利贡献料高于上半年)，即全年盈利 10 亿元以上，同比增长至少 25%。另外，恒指半年度检讨结果将于 8 月 16 日公布，雅生活有望成为港股通合资格股份，吸引更多内地资金。公司之今年预测市盈率约 15 倍，远低于碧桂园服务(6098 HK)等主要同业之平均 27 倍。

　　技术分析：股价早前形成 “岛形顶”利空形态，已完成量度跌幅。昨日由盘中低位回升 7%，成交大增，反映有资金趁低吸纳，短期反弹目标于上升轨。

　　买入：现价 目标：14.6 元 止损：12.2 元


　　经济及行业速评

　　内地券商估值处历史低位，看好行业龙头。九家内地券商 H 股已公布 7 月份营运数据，收入及盈利分别环比下跌 15%及 13%，主要由于 A 股日均成交环比减少 16%。行业目前估值为 0.72 倍 19 年度市帐率，处于历史低位，我们认为下行风险有限，因经营环境同比仍有改善，以及科创板有利IPO相关的投行业务。我们维持行业跑赢大市的看法，较看好业务较均衡的行业龙头中信证券(6030 HK)及中金公司(3908HK)。