内地教育市场庞大，从学前教育、K12义务教育、职业教育及高等教育等领域均涉及到巨大的市场商机。近期，内地教育市场又再掀起併购潮，先后多家高等教育公司进行併购，其中较受瞩目的是中教控股(839)以代价1.34亿澳元，收购澳洲国王学院全部已发行股份，并计划于2019年10月完成并表。国王学院位于悉尼核心商业区，以2018年在校人数计，是澳大利亚最大的私立商科大学。
　　自上市以来，中教控股便按其每年併购2至3间学校的速度不断扩张，料可成为全球最大的民办高等教育集团，于上市三年内将在校学生中数扩张至20万人。对于持续併购一事，市场目前对此做法所带来的效果有些差异。就中长期的财务而言，中教控股可以从不断扩大的入读学生人数得强劲的现金流，并继续推动盈利的高速增长。但从集团的整体营运而言，庞大的跨区管理及资源整合系统或带来无差别的教育课程，令原有的高等教育课程失去特色。当然，投资者看的是盈利，而中教控股的管理层看重的也是这部份。

　　通过持续的併购，中教控股在过去两年的学校数量和在校生人数呈大幅上升，根据2019年中报显示，公司在校学生人数从2018年2月28日的76,204人增加到2019年同期的147,414人，增幅达到93%。期内，学校数目亦增加至7所。公司管理层在业绩发佈会上亦表示，按上市之初的计划，公司目前仍然是保持每年併购2至3间学校的目标，而去年更超额完成任务，併购了4间学校。

　　这次最新的併购来自于海外。根据澳大利亚教育部资料显示，2018年澳大利亚高等教育在校生中留学生佔比约达30%。作为最受欢迎的留学目的地之一，澳大利亚2014-2017年高等教育留学生人数複合年增长率高达12%，快于整体市场增速。受益于一系列利好政策，预计澳大利亚国际教育市场将维持稳健增长。国王学院是澳大利亚最大的私立高等商科教育机构，2019年留学生佔比高达99%。通过有效整合集团在中国的招生网路，预计并表后国王学院入学人数增长潜力较大。

　　在市场留意中教控股这次併购之馀，相信不少投资者亦已开始留意在澳大利亚墨尔本的大学城区拥有自营高等教育学院 – 澳洲国际商学院的中滙集团(382)。虽然目前这所商学院的在校学生人数并不多，只有数百人，但学生人数三学年複合增长率达到了413.5%，且并未计及从内地高等教育学校赴当地进修短期课程的学生。

　　虽然与澳洲国王学院现在校学生人数3,225人相比，澳洲国际商学院有所不及，但却可反映到内地学生赴澳留学的需求十分庞大。由于澳洲国际商学院是中滙集团自营且取得当地高等教育资源，未来的扩展性具有很大的想像空间，且以商科为主打，也符合中滙集团旗下华商院的核心课程发展策略，料可产生巨大的协同效应。

　　从长远发展角度而言，中滙集团的营运模式更符合长线投资者的稳健风险胃纳。