彭博新能源财经(BNEF)早前发布年度长期电动车(EV)展望，报告指出随着电动车的普及，电动车销量将在2025年升至2,060万辆。此外，汽油需求则预期在2026年触顶。BNEF分析师表示，此次预估的电动车销量，远高于一年前预估的1,400万辆，主要受惠于中国市场电动车的普及速度加快。

　　近期，德国福士更表示公司迄今已在电动车领域投资超过520亿美元，去年该车厂的纯电动车销售更升近一倍，达36.9万辆，同期特斯拉(Tesla)的交车量为93.6万辆。福士预期今年的销量约70万辆，保持强劲的销量增长。这里预视着全球纯电动车的市场规模正在不断扩张，并没有因为疫情持续而倒退。

　　除了电动四轮车的市场规模在扩张，电动两轮车的发展亦持续旺盛。海通证券近日发表研报，指新国标、外卖配送及共享经济将不断带动电动两轮车新需求，迎来新转机。

　　该行认为电动两轮车精准卡位，解决了 5至10 千米骑行需求。2020年，中国电动两轮车产销量分别达到 5,100及4,760 万辆，分别按年增长41%及37%，保有量已达到 3.2 亿辆。而电动自行车新强制性国家标准于 2019 年 4 月 15 日起实施，新标准正式实施后所有不符合新标准、未获 CCC 认证的目录车型全部作废，参考当年全国电动自行车保有量(3 亿辆)及江苏换车需求比率(90%)，预期新国标将有望带动全国换车需求高达 2.7 亿辆。再者，外卖行业的快速发展也带动了电动两轮车需求的增长，有望每 年带来 585 万辆的增量需求。与此同时，滴滴等公司加速共享电单车投放计划，拉动了共享电单车投放量的攀升。预期电动两轮车行业将进入新的黄金期。

　　目前电动两轮车行业呈现出两强争霸现象，2020 年爱玛和雅迪(1585)市占率分别达到 18%、26%，合计超过 40%。海通证券认为集中趋势有望延续，得益于龙头推动产业链一体化布局，巩固核心技术壁垒及加强成本控制能力；新国标出台，部分不达标的中小型企业被迫退出市场竞争，推动行业集中度进一步提升。

　　雅迪专注于设计研究开发制造及销售电动踏板车、电动自行车及相关配件，2021 年营收 270 亿元人民币(下同)，同比增长39%，归母净利润 14 亿元，按年升约43%。此外，雅迪渠道布局优势显着，产品全面覆盖，终端门店数量超群。截至 2021 年，公司经销商共计 3,353 家，终端门店数量超过 28,000家，较 2020 年净新增销售点约 11,000 家，位于行业领先位置，几乎覆盖了中国每个行政区域。 

　　此外，产品力是根本，公司重视核心部件研发投入。2018至2021 年期间，公司研发费用率保持在 3%以上。截至 2021 年末，公司旗下拥有 1,350 件专利。打造技术壁垒，雅迪旗下产品性能出色。例如，消费者较为重视电动两轮车的续航指标，电动两轮车的核心部件包括蓄电池和电机，2021 年雅迪第三代石墨烯电池正式亮相，寿命超普通电池 3 倍，电容量提升 20%-25%，实现 1 小时充电 80%，极寒 挑战下续航仍破 240 公里；同年发布了 TTFAR2.0 增程系统，TTFAR2.0 增程系统相较于 TTFAR7 级增程系统，性能有了全面提升，包括动力强、充电快，续航里程高达 200 公里。

　　再者，公司成本控制能力突出，同时享有更为明显的规模效应，具有较高水平的盈利水平。2015至2021 年，公司毛利率稳定在 15%-20%左右，净利率稳定在 5%左右，在行业内表现较为突出。基于公司作为电动两轮车龙头企业，参考可比公司给予公司 2022 年 28至29 倍 PE 估值，对应合理价值区间 17.10至17.71 元，给予“优于大市”评级。

　　综上各个因素，预期未来三年，雅迪仍具有非常广阔的市场增长空间，同时雅迪在海外市场的扩张亦不容忽视，相信未来两年内股价翻倍不是难事。