美国银行体系曝出SVB倒闭事件，令市场对美国银行监管机构就加息压力的测试的公信力失去信心，且在火烧连环船下，投资者亦担心其他有关连的银行或面临巨大风险。究竟美国政府如何化解此次危机，对后市的影响甚大。目前，市场预期美国联储局的加息速度或先缓一下，以便银行体系有喘息空间。大市对加息速度放缓有憧憬，也令股市整固。

　　在此次SVB事件曝光后，恒指曾大跌，不少公司均遭抛售，尤其今年以来累计升幅较大者。东方甄选(1797)正是一例。近期公司调整较大，市场普遍认为是公司GMV 波动、此前高管减持以及市场担心流量变化等因素影响。而天风証券预计2023财年(财期截至每年5 月31 日)Non-GAAP 归母淨利润约12 亿人民币，当前对应30倍预测市盈率，消费节奏、年前疫情等阶段性因素扰动对竞争力影响较小。

　　根据天风証券的分析，近期东方甄选的GMV约在日均2000至3000万人民币(下同)之间，较春节前4000~5000 万有所回落，主要原因是，一方面系消费淡旺季及线下复苏，另一方面系受年前疫情影响，年后自营品推新等节奏偏慢。

　　该行预计近期为东方甄选GMV阶段性波谷，未来仍具备较好前景。经过春节后2月左右消费节奏变化及主播到位、选品排品或渐渐正常化，GMV有望逐步企稳向上。此外，看世界帐号目前不定期开播，但频次加快，未来有望定期常态化播出，有效提升客单；同时天风証券认为公司在垂类帐号上仍有较大空间，未来若开设更多直播间，有望助推帐号矩阵进一步发力。事实上，东方甄选的自营品正持续扩容，目前已增至近80款左右，且品类延展至日化等，近期湿巾销售回馈积极。

　　该行亦认为公司的增长空间还在于通过继续邀请优质嘉宾出镜，外景方面亦预计将开启大湾区专场，充分挖掘自有差异化流量价值。目前，东方甄选APP连通短信、企业微信群等多渠道提升客户粘性，在部分会员对经典自营品已十分熟悉的情况下，补充货架电商渠道。另外，就抖音流量变化等问题，该行认为东方甄选团队具备较好学习及适应能力，能结合自身优势充分与抖音等平台互利共赢。随著主播团队稳步扩张，人才激励充分，亦将继续逐步扩张支撑帐号发展。

　　强团队管理及优质主播支持

　　在主播绑定等方面，新东方体系具备成熟的期权激励等方式，此前公司公告2023年股份奖励计划已通过董事会表决，未来可发行截至3月9日总股份的10%用作人才激励，进一步加深包括主播在内的优质人才绑定与能力激发；同时借助更大平台及资源禀赋实现对主播全面赋能。

　　就近期市场关注TVB(511)带货现象，该行认为在经历前期热度后，生意最终回归供应链管理、品牌运营及团队搭建等；东方甄选此前拟参股供应链，且在团队管理方面具备较好历史验证。面对变化的算法机制及竞争环境，团队学习进化能力及品牌稀缺性是核心竞争力。

　　该行维持公司未来的盈利预测，并保持“买入”评级。公司的差异化壁垒、带货能

　　力、品牌价值及潜力等独特竞争力未有变化，短期数据波动影响有限，伴随矩阵帐号进一步成长、选品排品等运营正常化，数据或继续企稳向上。值得看好。