文：Doo Financial HK研究部主管岑智勇

　　上周五恒指低开，初段下试 17573.81点后反弹，之后走势随A股向好，早市升至17850水平牛皮。午后指数续向好，升至17950牛皮，走势在15:30后再抽高，并以近高位收市，全日波幅 504.88点，成交金额 1018.47亿元。恒指、国指及恒科指分别升 2.28%、2.68%及3.69%。

　　阿里巴巴(9988)、美团(3690)及腾讯(0700)分别升 3.932%、3.869%及3.498%，是支持恒指向好的主要动力。个别内房相关股向好，中国城市基础设施 (2349)及融创服务 (1516)分别升 80%及37.04%，后者母公司融创中国(1918)正进行境外债务重组，股价升4.28%。

　　恒指在跌至 8月23日以来低位后急速反弹，最终以「大阳烛」收市，并重上万八点关口，并升穿10 SMA。若配合前交易日走势一併参考，则谱成「穿脚破头」的利好形态。MACD由熊差转牛差，走势转佳。全日上升股份 1095隻下跌 564隻，整体市况好。

　　标普全球9月美国製造业採购经理指数初值升至48.9，按月上升1，高过市场预期，但连续5个月低于50反映处于收缩状态；服务业採购经理指数初值跌至50.2，低过市场预期，创8个月低位。另方面，投资者担心联储局在今年内或会再加息，利淡美股三大指数。

　　夜期及ADR下跌，料恒指或低开，支持参考 18000水平。

　　另方面，在刚过去周未发生的部分事件，或会对市况有影响，包括：

　　1) 按揭证券公司宣布，为1000万元或以下的合资格楼花物业，提供最高9成按揭保险

　　2) 美国财政部和中国财政部周五 (22 日) 成立了两个经济工作小组，以缓和紧张局势并深化两国关系。

　　事件1) 或会影响香港地产板块；事件2) 则可能影响国际大局，或改变全现气氛。

　　个股

　　国药控股(1099)的主要业务为：(1)向医院、其他分销商、零售药店及诊所等客户分销医药製品；(2)向客户分销医疗器械；(3)经营医药连锁店；及(4)分销实验室用品、製造及分销化学试剂、生产及销售医药製品。

　　集团在2023年中期实现业务收入人民币3009.50亿元，同比增长15.10%。溢利达到人民币68.93亿元，同比增长10.67%，归属于母公司持有者溢利达到人民币41.04亿元，同比增长11.12%，期内溢利和归属于母公司持有者溢利均实现双位数增长，指标增速持续超过行业平均水平。

　　其中医药分销业务收入爲人民币2254.33亿元，同比增长14.71%，增速较往年明显提升。医药分销板块收入佔集团整体收入的比重爲72.37%，较上年同期下降0.32个百分点，降幅则显着放缓。医疗器械业务收入达到人民币629.54亿元，同比增长17.27%，收入佔比爲20.21%，较上年同期增加0.35个百分点，医药零售业务收入爲人民币176.97亿元，同比增长15.86%，收入佔比爲5.68%，较上年同期增加0.03个百分点。 集团在推动运营效率不断改善的同时，侧重盈利能力和业务质量的优化。期内的销管费用率、财务费用率同比均有所下降，规模效应稳步显现。

　　集团近日股价向好，并在金融科技系统出现信号。集团估值为香港同业中间偏低水平。若以7.7倍市盈率作估值，集团的目标价为23.5元。

　　笔者为香港证监会持牌人士，不持有上述股份，并为个人意见。