丘钛科技（1478）：Q3 环比改善，有望持续受益于华为产业链
9 月份出货符合预期，Q3 环比改善
根据公司最新的出货数据，公司 9 月份手机摄像头模组实现出货量 3054 万件，环比下滑 2.5%，同比下滑 11.3%，基本符合预期，32M 及以上手机摄像模组出货量同比增长 24.2%。Q3 手机摄像头模组总出货量为 9289 万件，环比 Q2 增长 12.9%，整体显现复苏趋势。我们认为随着 Q4 手机行业旺季的到来，整体出货量情况环比有望进一步好转。根据我们最新市场调研情况，当前手机市场需求正在逐步好转，且随着华为的高端手机重新进入市场叠加销量超预期，预计会对消费电子的整体产业链产生积极的影响。随着华为在市场中的份额逐渐增加，其竞争对手可能会增加对上游零部件的需求，这可能会引入新的技术并促进整个产业链的升级。与此同时，由于总体经济的改善和对未来经济的乐观预期，消费电子产业链的总体需求也呈现复苏趋势。公司作为华为手机摄像模组的主要供应商，未来有望持续受益于华为产业链。
追求长期发展，手机模组和新领域呈增长趋势
展望未来，手机方面，在公司今年累计出货量中 32M 像素及以上摄像头模组销售数量占比达到了 40%以上，我们预计全年大概率维持在 40%以上，公司作为国内OIS 和潜望模组的主力供应商，未来将持续收益光学升级。在非手机领域，公司将围绕四大发展思路追求长期发展，包括双轨并行扩充能力规模和服务领域、垂直链条整合、技术研发与产品创新驱动、以及兼顾发展与风险控制。在产品策略上，丘钛科技重点产品包括 32M RGB 及 VGA+ 6DoF 模组，Depth Sensing 的 dToF方案及 VGA iToF 广角方案，以及 Pancake 2P & 3P Lens 方案。在 VR 领域，公司与美日的大牌有明显的合作进展。覆盖了主要的中国大陆及台湾的 VR 品牌，如字节跳动(PICO)、HTC、大朋等，并与它们在新产品如 Pancake lens, dToF 模组，眼球追踪模组项目中展开合作。车载模组领域，公司在车载摄像头领域复制了手机摄像头领域的市场地位，与多家国际和国内的 Tier-1 公司和新能源车厂合作。车载摄像头模组下半年的销量有望大增。公司将持续在汽车、AR/VR、智能家居与IoT 领域锐意进取，并在 2025 年前非手机领域占到模组总收入的 25%，未来新领域的模组产品将成为公司业绩的重要推动力。
根据公司最新的出货数据，公司 9 月份手机摄像头模组实现出货量 3054 万件，环比下滑 2.5%，同比下滑 11.3%，基本符合预期，32M 及以上手机摄像模组出货量同比增长 24.2%。Q3 手机摄像头模组总出货量为 9289 万件，环比 Q2 增长 12.9%，整体显现复苏趋势。我们认为随着 Q4 手机行业旺季的到来，整体出货量情况环比有望进一步好转。根据我们最新市场调研情况，当前手机市场需求正在逐步好转，且随着华为的高端手机重新进入市场叠加销量超预期，预计会对消费电子的整体产业链产生积极的影响。随着华为在市场中的份额逐渐增加，其竞争对手可能会增加对上游零部件的需求，这可能会引入新的技术并促进整个产业链的升级。与此同时，由于总体经济的改善和对未来经济的乐观预期，消费电子产业链的总体需求也呈现复苏趋势。公司作为华为手机摄像模组的主要供应商，未来有望持续受益于华为产业链。
追求长期发展，手机模组和新领域呈增长趋势
展望未来，手机方面，在公司今年累计出货量中 32M 像素及以上摄像头模组销售数量占比达到了 40%以上，我们预计全年大概率维持在 40%以上，公司作为国内OIS 和潜望模组的主力供应商，未来将持续收益光学升级。在非手机领域，公司将围绕四大发展思路追求长期发展，包括双轨并行扩充能力规模和服务领域、垂直链条整合、技术研发与产品创新驱动、以及兼顾发展与风险控制。在产品策略上，丘钛科技重点产品包括 32M RGB 及 VGA+ 6DoF 模组，Depth Sensing 的 dToF方案及 VGA iToF 广角方案，以及 Pancake 2P & 3P Lens 方案。在 VR 领域，公司与美日的大牌有明显的合作进展。覆盖了主要的中国大陆及台湾的 VR 品牌，如字节跳动(PICO)、HTC、大朋等，并与它们在新产品如 Pancake lens, dToF 模组，眼球追踪模组项目中展开合作。车载模组领域，公司在车载摄像头领域复制了手机摄像头领域的市场地位，与多家国际和国内的 Tier-1 公司和新能源车厂合作。车载摄像头模组下半年的销量有望大增。公司将持续在汽车、AR/VR、智能家居与IoT 领域锐意进取，并在 2025 年前非手机领域占到模组总收入的 25%，未来新领域的模组产品将成为公司业绩的重要推动力。