机构重磅推荐8大港股 予以买入前景向好
瑞信升友邦评级至「跑赢大市」 目标价上调至60元
友邦(01299.HK)
友邦保险上周五公布去年全年业绩，瑞信发表报告指，友邦自去年11月起聘用新入行经纪增长逾60%，相信今年新业务价值增长仍然强劲。该行并进行调查，目前友邦1.5万美元以下的保险产品，仍可简单透过现金或其他付款方式购买，相信友邦香港业务不会有重大变化。友邦管理层并於分析员会议上表示，今年首两个月新业务价值增长强劲，友邦香港业务亦受惠於本地客及内地来港客户增长，符合该行调查所得。该行相信内地将成友邦主要市场，基於其高增长潜力。该行升友邦评级，自「中性」升至「跑赢大市」，目标价由54元至升至60元。
南华金融：予玖龙纸业买入评级 目标价 12.30 元
玖龙纸业(02689.HK)
汇兑亏损大幅减少，利好盈利表现–玖龙纸业(「集团」)在截至 2016年 12 月底的 2017 财年中期业绩，录得收入人民币 191.25 亿元，同比上升 17.3%，期间经营及融资活动的除税前汇兑亏损较去年同期大幅减少约人民币9.72 亿元或 90.1%至约人民币 1.07 亿元，令股东应占溢利升至人民币 19.15 亿元，同比大升 513.6%。若不计经营及融资活动的汇兑亏损(扣除税项)，股东应占溢利为人民币 20.02 亿元，同比增加 51.4%。集团业绩表现与彭博的综合市场预期相若，未来增长系于市场增加和产能提升能否相互配合，加上集团在业内具领导地位，有望成为行业整合的受惠者。销售超过产能，价量齐升–集团期内的总设计年产能仍维持在 1,370 万吨，期内(半年)的销售量达 710 万吨，已超过预计的产能。销售上升主要受惠于持续设备升级及有效的销售策略，销售量得以再创新高。我们按过去 3 年的预测市盈率倍数(14.15 倍)作估值，目标价 12.30 元，建议买入。
大和：看好IMAX中国今年票房收入 评级维持“买入”
IMAX中国(01970.HK)
大和资本发表研报表示，调低IMAX中国目标价，由43港元降至39港元，评级仍为“买入”。大和称，预计2017年对IMAX中国的票房收入会是强劲一年，银幕数目增加可享全年度收入，预计公司仍可捕捉到上升空间，调低目标价主要因为降低2017及2018年每股盈测约10%，最新估计2017年纯利为5900万美元、2018年为6700万美元。大和续称，预计今年最新一集的《狂野时速》及《变现金刚》会有强劲票房表现，对股价或是有股价推催化剂。
高盛：市场低估长和合并影响 列入“确信买入”名单
长和(00001.HK)
高盛发表研究报告表示，长和公布附属Wind及3意大利合营的参考业绩，若合并在2016年1月1日完成(实际上于11月5日完成)，收入及EBITDA分别为65亿欧元及22亿欧元，用户人数则为3130万人，每用户每月收入为11.5欧元。该行维持“买入”评级，并列入确信买入名单)，目标价118港元不变。按长和持股比例，意大利电讯业务EBITDA及EBIT总额分别93亿港元及71港元，较预期高，上调合营2017及18年EBITDA预期6%，相当于提升长和纯利预测分别1.1%和1.3%。该行续称，Wind及3意大利合并后，对长和盈利有正面作用，包括成本协同效应等，计及赫斯基能源的周期复苏，预计可带动长和今明两年的纯利增长13及11%，高盛认为，市场低估两电讯合并的影响。
辉立证券：予华能新能源买入评级 目标价3.5元
华能新能源 (00958.HK)
风电行业环境不断改善：“十三五”期间中国风电新增装机容量增速明显放缓，新增规模向中东部和南部迁移。政策持续发力促进风电消纳，弃风限电有望加快好转。日前，国家能源局发布《关於发布2017年度风电投资监测预警结果的通知》，其中内蒙古、黑龙江、吉林、宁夏、甘肃、新疆(含宾团)6个红色预警区域将不再核准建设新的风电项目，绿色预警区域则要避免出现新的限电情况。此外，能源局还发文同意在西北、四川开展水电、风电、光伏可再生能源增量现货交易的首期试点，相信这一举措将有力缓解西北地区弃风、齐光、弃水问题，化解风电行业发展瓶颈。华能新能源主要从事风力发电、销售及太阳能开发相关业务，其控股股东华能集团是中国十大风电开发商之一，2016年华能集团以1782万千瓦的累计风电装机容量占据10.6%的市场份额位列第二。2016年全年公司完成发电量1943.5万兆瓦时，较去年同期增长32.5%，增速领先於同业水平。2012-2015年间，公司资产负债率在75%-78%的高位小幅波动，流动比率和现金比率在2012-2015年一路下行，2016年中期回升至0.3/0.27。总体而言反映出公司新增装机规模在2015年创下历史新高的同时所带来的高财务杠杆水平，虽然当前流动性偏紧，短期偿债能力较弱，但随着风电投资理性回稳，公司财务指标将逐步进入改善通道。公司净资产收益率ROE在2012-2015年间快速提升，根据杜邦分析可知，公司ROE的改善主要得益於净利率的大幅提升，而总资产周转率及权益乘数则相对保持平稳。在风电行业弃风限电严重的大背景下，公司在限电地区的风电布局为行业最少，因而受限电问题影响较小，因此实现了领先於同业的盈利表现。尽管行业新增装机放缓，但弃风限电的逐步缓解将有助於提升风电运营商的盈利水平。我们预计在非限电地区新增装机增长以及限电地区限电率改善的带动下，未来两年公司将实现15-20%左右的业绩增长，基於此预测2016~2017年公司归属净利闰分别达到28.09/33.89亿元，EPS分别为0.29/0.35，现价对应PE为8.4/7.0，给予目标价3.5元，为买入评级。
第一上海：予吉利汽车买入评级 目标价13.64 港元
吉利汽车(00175.HK)
吉利汽车增长动力延续:1 月份公司销售数据延续强势，六款车型销售过万，博越、帝豪GS、远景SUV分别实现2 万辆、1 万辆和1 万辆的销量，A+级轿车帝豪GL 也有1 万辆，总销量10.3 万部，同比增长约71%，实现全年销量目标10%以上。2)产能将进一步释放，未来公司将进一步扩产，预计9 月博越+博瑞实现单月3.5 万辆的产能，帝豪GS+帝豪GL 年底实现单月4 万辆的产能，形成对销量的有力支撑，预计今年能够超额完成100 万辆的销量目标。3)产品结构日趋完善，今年除入门级小型SUV 远景X1 外，预计陆续将有帝豪mini、博越、博瑞、帝豪GS/GL 的改款车型推出，形成以远景系(新远景、远景SUV、远景X1)、帝豪系(新帝豪、帝豪GS/GL、帝豪mini)、博字系(博越、博瑞)为主力车型的产品结构，全面覆盖5 万-15 万的SUV 和轿车市场。明后年每年将有3 款LYNK&CO 产品和2 款MPV 推出，形成轿车、SUV、MPV三个子市场的全面覆盖，为公司提供新的增长动力。LYNK&CO 商业模式新颖：高端品牌LYNK&CO 商业模式新颖，定位于时尚年轻的消费群体：1)与爱立信，微软和阿里巴巴合作开发汽车互联性应用。2)主要采用合同付费模式销售，用户每月付一定的费用，两三年后可更换成新款车型的合同。3)车内有共享键，用户在用车闲暇时可以把车辆共享给其他用户使用并获取收入。4)采用单一价格的策略，产品在一种货币体系里只有一种价格。5)简化配置选择，只提供有限的车辆配置，简化客户挑选模式和生产费用，并结合订购模式推出不同的颜色和款式选择。6)除中国市场仍采用经销商模式外，海外市场采用直营模式销售。7)主要采用网上销售的模式，提供上门取送车的服务方式。8)在市场营销上会专注于社交媒体，而不是传统的电视广告或平面广告。对吉利未来车型的销售和新品牌的前景保持乐观，调整公司未来12 个月目标价格至13.64 港元，较目前价格有28%的上涨空间，为2017 年每股预测收益的13倍市盈率，维持买入评级。
金利丰证券：前景向好 荐建滔化工
建滔化工(00148.HK)
买入价︰26.5 元
目标价：30 元
止蚀位：25.7 元
建滔化工(148)主要从事製造及销售印刷电路板、 化工产品及磁石产品，近年开始大力发展房地产业 务，并陆续进入收成期。集团早前发盈喜，预计截至 去年 12 月底止年度的淨溢利，将按年大升 190%至 200%，增长主要由于建滔积层板(1888)在去年 5 月出售一家全资附属公司带来一次性收入；不计及上 述一次性收入，预计集团去年度淨溢利将按年增加 90%至 100%，主因是物业业务的住宅物业销售理 想，入帐的住宅物业销售额大幅增长，以及集团所製 造及销售的产品利润率整体上升所致。集团去年 10 月份，购入伦敦的 11 层高商业大厦，提 供 236,793 平方迟之甲级办公室面积，带来每月总租 金收入约 115 万英镑，带来稳定的租金回报。去年上 半年，由于录得花桥建滔裕花园二期、张浦建滔裕花 园，及昆山开发区建滔裕花园三期的部分销售入账， 合计 44.25 亿元，连同租金收入 3.13 亿元，期内物 业收入按年升 2.2 倍至 47.4 亿元，佔总额的 25.9%。
金利丰证券：前景向好 荐领展房产基金
领展房产基金(00823.HK)
买入价︰53 元
目标价：57.5 元
止蚀位︰51.3 元
在众多的房地产信託基金(REIT)当中，领展的本港物业组合具相当规模，租金收入相对稳定，可 作中长线持有。截至去年 9 月 30 日止上半年度，收 益总额及物业收入淨额，分别按年增加 10.1%及 11.1%，至 46.08 亿元及 34.4 亿元。期末，本港物业 组合的租用率稳定维持于 95.9%；整体物业组合的续 租租金调整率为 21%。期内，集团合共完成四个资产 提升项目，投资回报介乎 15.1%和 28.9%。除了外透 过资产提升项目，亦整合投资物业组合。去年 12 月， 集团出售五个商场，包括长康物业、安荫物业、石围 角物业、穗禾苑物业及新田围物业，出售的代价合计 36.36 亿元，较去年 9 月底的估值高 29%。另外，集 团去年 4 月以 59.1 亿元，购入旺角弥敦道 700 号； 该物业的翻新工程已经展开，目标于今年年底开业。至于内地业务，去年 6 月底北京欧美汇购物中心，以 及上海企业天地 1 号及 2 号，两项物业均接近全数出 租。上半年度，分部收益总额按年上升 124%至 2.89 亿元，及物业收入淨额增加 144%至 2.32 亿元。
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友邦(01299.HK)
友邦保险上周五公布去年全年业绩，瑞信发表报告指，友邦自去年11月起聘用新入行经纪增长逾60%，相信今年新业务价值增长仍然强劲。该行并进行调查，目前友邦1.5万美元以下的保险产品，仍可简单透过现金或其他付款方式购买，相信友邦香港业务不会有重大变化。友邦管理层并於分析员会议上表示，今年首两个月新业务价值增长强劲，友邦香港业务亦受惠於本地客及内地来港客户增长，符合该行调查所得。该行相信内地将成友邦主要市场，基於其高增长潜力。该行升友邦评级，自「中性」升至「跑赢大市」，目标价由54元至升至60元。
南华金融：予玖龙纸业买入评级 目标价 12.30 元
玖龙纸业(02689.HK)
汇兑亏损大幅减少，利好盈利表现–玖龙纸业(「集团」)在截至 2016年 12 月底的 2017 财年中期业绩，录得收入人民币 191.25 亿元，同比上升 17.3%，期间经营及融资活动的除税前汇兑亏损较去年同期大幅减少约人民币9.72 亿元或 90.1%至约人民币 1.07 亿元，令股东应占溢利升至人民币 19.15 亿元，同比大升 513.6%。若不计经营及融资活动的汇兑亏损(扣除税项)，股东应占溢利为人民币 20.02 亿元，同比增加 51.4%。集团业绩表现与彭博的综合市场预期相若，未来增长系于市场增加和产能提升能否相互配合，加上集团在业内具领导地位，有望成为行业整合的受惠者。销售超过产能，价量齐升–集团期内的总设计年产能仍维持在 1,370 万吨，期内(半年)的销售量达 710 万吨，已超过预计的产能。销售上升主要受惠于持续设备升级及有效的销售策略，销售量得以再创新高。我们按过去 3 年的预测市盈率倍数(14.15 倍)作估值，目标价 12.30 元，建议买入。
大和：看好IMAX中国今年票房收入 评级维持“买入”
IMAX中国(01970.HK)
大和资本发表研报表示，调低IMAX中国目标价，由43港元降至39港元，评级仍为“买入”。大和称，预计2017年对IMAX中国的票房收入会是强劲一年，银幕数目增加可享全年度收入，预计公司仍可捕捉到上升空间，调低目标价主要因为降低2017及2018年每股盈测约10%，最新估计2017年纯利为5900万美元、2018年为6700万美元。大和续称，预计今年最新一集的《狂野时速》及《变现金刚》会有强劲票房表现，对股价或是有股价推催化剂。
高盛：市场低估长和合并影响 列入“确信买入”名单
长和(00001.HK)
高盛发表研究报告表示，长和公布附属Wind及3意大利合营的参考业绩，若合并在2016年1月1日完成(实际上于11月5日完成)，收入及EBITDA分别为65亿欧元及22亿欧元，用户人数则为3130万人，每用户每月收入为11.5欧元。该行维持“买入”评级，并列入确信买入名单)，目标价118港元不变。按长和持股比例，意大利电讯业务EBITDA及EBIT总额分别93亿港元及71港元，较预期高，上调合营2017及18年EBITDA预期6%，相当于提升长和纯利预测分别1.1%和1.3%。该行续称，Wind及3意大利合并后，对长和盈利有正面作用，包括成本协同效应等，计及赫斯基能源的周期复苏，预计可带动长和今明两年的纯利增长13及11%，高盛认为，市场低估两电讯合并的影响。
辉立证券：予华能新能源买入评级 目标价3.5元
华能新能源 (00958.HK)
风电行业环境不断改善：“十三五”期间中国风电新增装机容量增速明显放缓，新增规模向中东部和南部迁移。政策持续发力促进风电消纳，弃风限电有望加快好转。日前，国家能源局发布《关於发布2017年度风电投资监测预警结果的通知》，其中内蒙古、黑龙江、吉林、宁夏、甘肃、新疆(含宾团)6个红色预警区域将不再核准建设新的风电项目，绿色预警区域则要避免出现新的限电情况。此外，能源局还发文同意在西北、四川开展水电、风电、光伏可再生能源增量现货交易的首期试点，相信这一举措将有力缓解西北地区弃风、齐光、弃水问题，化解风电行业发展瓶颈。华能新能源主要从事风力发电、销售及太阳能开发相关业务，其控股股东华能集团是中国十大风电开发商之一，2016年华能集团以1782万千瓦的累计风电装机容量占据10.6%的市场份额位列第二。2016年全年公司完成发电量1943.5万兆瓦时，较去年同期增长32.5%，增速领先於同业水平。2012-2015年间，公司资产负债率在75%-78%的高位小幅波动，流动比率和现金比率在2012-2015年一路下行，2016年中期回升至0.3/0.27。总体而言反映出公司新增装机规模在2015年创下历史新高的同时所带来的高财务杠杆水平，虽然当前流动性偏紧，短期偿债能力较弱，但随着风电投资理性回稳，公司财务指标将逐步进入改善通道。公司净资产收益率ROE在2012-2015年间快速提升，根据杜邦分析可知，公司ROE的改善主要得益於净利率的大幅提升，而总资产周转率及权益乘数则相对保持平稳。在风电行业弃风限电严重的大背景下，公司在限电地区的风电布局为行业最少，因而受限电问题影响较小，因此实现了领先於同业的盈利表现。尽管行业新增装机放缓，但弃风限电的逐步缓解将有助於提升风电运营商的盈利水平。我们预计在非限电地区新增装机增长以及限电地区限电率改善的带动下，未来两年公司将实现15-20%左右的业绩增长，基於此预测2016~2017年公司归属净利闰分别达到28.09/33.89亿元，EPS分别为0.29/0.35，现价对应PE为8.4/7.0，给予目标价3.5元，为买入评级。
第一上海：予吉利汽车买入评级 目标价13.64 港元
吉利汽车(00175.HK)
吉利汽车增长动力延续:1 月份公司销售数据延续强势，六款车型销售过万，博越、帝豪GS、远景SUV分别实现2 万辆、1 万辆和1 万辆的销量，A+级轿车帝豪GL 也有1 万辆，总销量10.3 万部，同比增长约71%，实现全年销量目标10%以上。2)产能将进一步释放，未来公司将进一步扩产，预计9 月博越+博瑞实现单月3.5 万辆的产能，帝豪GS+帝豪GL 年底实现单月4 万辆的产能，形成对销量的有力支撑，预计今年能够超额完成100 万辆的销量目标。3)产品结构日趋完善，今年除入门级小型SUV 远景X1 外，预计陆续将有帝豪mini、博越、博瑞、帝豪GS/GL 的改款车型推出，形成以远景系(新远景、远景SUV、远景X1)、帝豪系(新帝豪、帝豪GS/GL、帝豪mini)、博字系(博越、博瑞)为主力车型的产品结构，全面覆盖5 万-15 万的SUV 和轿车市场。明后年每年将有3 款LYNK&CO 产品和2 款MPV 推出，形成轿车、SUV、MPV三个子市场的全面覆盖，为公司提供新的增长动力。LYNK&CO 商业模式新颖：高端品牌LYNK&CO 商业模式新颖，定位于时尚年轻的消费群体：1)与爱立信，微软和阿里巴巴合作开发汽车互联性应用。2)主要采用合同付费模式销售，用户每月付一定的费用，两三年后可更换成新款车型的合同。3)车内有共享键，用户在用车闲暇时可以把车辆共享给其他用户使用并获取收入。4)采用单一价格的策略，产品在一种货币体系里只有一种价格。5)简化配置选择，只提供有限的车辆配置，简化客户挑选模式和生产费用，并结合订购模式推出不同的颜色和款式选择。6)除中国市场仍采用经销商模式外，海外市场采用直营模式销售。7)主要采用网上销售的模式，提供上门取送车的服务方式。8)在市场营销上会专注于社交媒体，而不是传统的电视广告或平面广告。对吉利未来车型的销售和新品牌的前景保持乐观，调整公司未来12 个月目标价格至13.64 港元，较目前价格有28%的上涨空间，为2017 年每股预测收益的13倍市盈率，维持买入评级。
金利丰证券：前景向好 荐建滔化工
建滔化工(00148.HK)
买入价︰26.5 元
目标价：30 元
止蚀位：25.7 元
建滔化工(148)主要从事製造及销售印刷电路板、 化工产品及磁石产品，近年开始大力发展房地产业 务，并陆续进入收成期。集团早前发盈喜，预计截至 去年 12 月底止年度的淨溢利，将按年大升 190%至 200%，增长主要由于建滔积层板(1888)在去年 5 月出售一家全资附属公司带来一次性收入；不计及上 述一次性收入，预计集团去年度淨溢利将按年增加 90%至 100%，主因是物业业务的住宅物业销售理 想，入帐的住宅物业销售额大幅增长，以及集团所製 造及销售的产品利润率整体上升所致。集团去年 10 月份，购入伦敦的 11 层高商业大厦，提 供 236,793 平方迟之甲级办公室面积，带来每月总租 金收入约 115 万英镑，带来稳定的租金回报。去年上 半年，由于录得花桥建滔裕花园二期、张浦建滔裕花 园，及昆山开发区建滔裕花园三期的部分销售入账， 合计 44.25 亿元，连同租金收入 3.13 亿元，期内物 业收入按年升 2.2 倍至 47.4 亿元，佔总额的 25.9%。
金利丰证券：前景向好 荐领展房产基金
领展房产基金(00823.HK)
买入价︰53 元
目标价：57.5 元
止蚀位︰51.3 元
在众多的房地产信託基金(REIT)当中，领展的本港物业组合具相当规模，租金收入相对稳定，可 作中长线持有。截至去年 9 月 30 日止上半年度，收 益总额及物业收入淨额，分别按年增加 10.1%及 11.1%，至 46.08 亿元及 34.4 亿元。期末，本港物业 组合的租用率稳定维持于 95.9%；整体物业组合的续 租租金调整率为 21%。期内，集团合共完成四个资产 提升项目，投资回报介乎 15.1%和 28.9%。除了外透 过资产提升项目，亦整合投资物业组合。去年 12 月， 集团出售五个商场，包括长康物业、安荫物业、石围 角物业、穗禾苑物业及新田围物业，出售的代价合计 36.36 亿元，较去年 9 月底的估值高 29%。另外，集 团去年 4 月以 59.1 亿元，购入旺角弥敦道 700 号； 该物业的翻新工程已经展开，目标于今年年底开业。至于内地业务，去年 6 月底北京欧美汇购物中心，以 及上海企业天地 1 号及 2 号，两项物业均接近全数出 租。上半年度，分部收益总额按年上升 124%至 2.89 亿元，及物业收入淨额增加 144%至 2.32 亿元。
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