机构重磅推荐13大港股 维持买入重申增持
德银：华润啤酒未来四年净利率将翻倍 恢复“买入”
华润啤酒(00291.HK)
德银发表研报表示，随着2017年中国啤酒市场恢复，建议投资者“买入”华润啤酒—中国最具潜力的啤酒厂，并预期其利润及并购能力的拓张仍具有上升空间。该行表示，中国啤酒市场正在进入一个新时代，市场参与者转向注重盈利与价格促销。该行恢复其“买入”评级，目标价21.05港元。德银表示，华润啤酒在未来三年利润将大幅度改善。基于产品组合调整，可推动毛利率每年增长半个百分点。通过去产能及升级逐步优化使用率及提高效率，进一步降低经营费用。在其收购雪啤49%股权后，公司强劲现金流带来利息负担有所降低。该行预期，华润啤酒净利率将从2015年的4.8%提高到2019年的8.9%。鉴于收入年复合增长率7.1%，估计未来三年净利润的年复合增长率将为22%。该行目前模型不包括任何并购，但认为，华润若并购中国五大酿酒商之一将为其带来额外红利。历史上，华润啤酒很少溢价收购，但华润啤酒有着将雪花啤酒成功集成至其分销网络的记录。该行认为，未来华润啤酒如果进行并购，将大大巩固其市场地位，并为股东带来良好的回报。该行预期，华润啤酒将继续获得市场份额，并受益于这一趋势，以推动2016-2019年净利润复合增长率为22%。德银表示，基于DCF模型得出目标价为21.05港元，相当于27倍2017财年预测PE，及15.4倍2017财年预测EV/ EBITDA，对同业均有溢价。该行认为，华润啤酒较高的盈利增长和良好的公司治理支撑其溢价估值。下行风险：原材料价格的上涨。
野村：中电信长远增长前景持续 维持“买入”评级
中国电信(00728.HK)
野村发表研究报告表示，下调中国电信2016至2018财年盈利预测4%至8%，因为预期一次性项目影响去年第四季盈利，同时密集竞争或将于未来几年持续。野村表示维持予中电信“买入”评级，目标价4.5港元不变。不过，野村认为，潜在派息比率上升将可大大抵销以上负面因素，该行预计2016财年派息比率增加至38%，而2015财年为32%。另外，野村下调2016财年纯利预测，由187.26亿元人民币，下调至179.55亿元人民币。而2017财年纯利预测，由220.95亿元人民币，下调至203.31人民币。野村称，中电信长远增长前景持续，因此表现吸引，而集团受到“2+5”策略的支持及估值较同行便宜，加上中电信于去年12月开始，表现不及中移动及中联通，因此该行认为中电信能够为长线投资者带来机会。
美银美林：预计渣打迎正面转向 重申“买入”评级
渣打集团(02888.HK)
美银美林近日发表报告表示，重申渣打集团“买入”评级，目标价86.65港元，并称集团目前正聚焦收入增长，预计可迎来正面转向。该行预计，渣打今年起有望扭亏为盈，未来每股盈利增长强劲，预计2017至2019财年每股经调整摊薄盈利各达0.59、0.79及0.94美元。该行续称，渣打去年第四季度成本虽相对较高，但预计此属季节性，估计集团今年成本可持续正常化，随着商品价格回升，渣打旗下不良贷款及观察名单贷款的拨备可望下降。
野村：呼吁“买入”濠赌股作长线投资 首荐美高梅
美高梅中国(02282.HK)
野村发表研报表示，建议“买入”澳门濠赌股作长线投资。该行认为，澳门博彩中场业务及行业盈利持续改善，加上近期赌业股股价回调，价值吸引，预期博彩业盈利于未来三年持续增长。野村较看好美高梅中国，其次为银河娱乐，评级均为“买入”。高盛表示，农历新年后澳门博彩收入增长21%，高于全年增长预测，该行看好澳博控股，主要是市场对集团业绩预期较低，而路凼项目上葡京开幕将有助刺激股价。此外，高盛也看好永利澳门及美高梅中国，认为两只股份可受惠于博彩收入增长。花旗也认为，贵宾厅博彩收入将转趋稳定，而去年内地楼市火热，也为贵宾厅赌客带来正面财富效应。该行预期，澳门全年博彩收入增长9%。瑞信也维持对澳门赌业股正面看法，该行认为，贵宾厅收入复苏可带动高端中场收入。
瑞银升时代地产目标价至5.45元 评级「买入」
时代地产(01233.HK)
瑞银发表研究报告，指时代地产达30%的高派息比率，反映其对今年的物业收入及改善盈利有信心，预期今年全年的派息可达38分人民币，相等於9.2%息率，为内房股中最高，管理层相信可维持约30%的派息比率。该行提升公司2017至19年派息预期分别43%、48%及53%，目标价由4.17元升至5.45元，评级「买入」。该行指，今年公司合约销售目标为325亿元人民币，按年升11%，目前可售资源为600亿元人民币，认为其销售率十分保守，只有54%，管理层对今年达标十分有信心，同时亦相信未来数年都可维持稳定，而土储的补充与去年相若，目前1,300万平方米的土储料可足够其未来四年的销售。瑞银又指，以目前合约销售额推算，2017至2018年的物业销售收入已锁定100%及16%，维持毛利率27.7%的预期，料盈利於2016至2019年的纯利年复合增长率可达13%。
瑞银升石药集团目标价至11.1元 维持「买入」评级
石药集团(01093.HK)
瑞银发表研究报告，指出内地早前公布新一轮国家药品报销清单，当中包括石药集团旗下两只主要药品恩必普注射液(NBP Injectables)及津优力，结果稍优於预期。相信上述药物被列入清单後，可刺激2018年後的收入增长。另该行提到，其肿瘤药物多美素料可被纳入下一轮清单，价格或有谈判空间。该行上调2018及2019年盈测8%及12%，收入预测亦被调升3%及5%，目标价由9.5元升至11.1元，相当於2017年预测市盈率25倍，即使股价已於过去两个月反弹，但估值仍然吸引，维持「买入」评级。
德银升中铝评级至买入 行业潜在供应减将助盈利提升
中国铝业(02600.HK)
德银报告指出，中国将供给侧改革实施至铝行业，由于内地铝及氧化铝生产厂房使用率高企，因此，即使产能削减幅度轻微，对行业供需平衡已造成影响，加上内地政府收紧环保条例，行业成本亦会上升。该行看好于国内拥有良好环境保护设施的冶炼厂，料中铝可受益。该行表示，尽管铝库存上升带来短期压力，料冶炼厂和炼油厂使用率中期持续改善，加上行业潜在供应减少将助盈利提升。基于预测未来铝价上升，该行上调中铝2017/18年盈测50%及9%，亦上调中国宏桥(01378.HK) 同期盈测12.5%及9.5%，中铝目标价由3元升至5.4元，评级由「持有」升至「买入」，中国宏橘目标价由7.8元升至9.5元。根据研究报告显示，今明年铝新产能分别为400万吨及300万吨以上，大部份获得省政府批准，惟未经发改委同意，意味仍有潜在风险，因此该行料实际新增产能会较低。
招银国际：维持信义光能买入评级 目标价3.26 港元
信义光能(00968.HK)
净利润增长 64.7%。信义光能发布了 2016 年业绩。受光伏玻璃全年销量增长 10.5%以及光伏发电业务产能扩张驱动，销售收入增长 26.5%，自 2015 年 47.5 亿港元增长至 2016 年 60.0 亿港元。公司整体毛利方面同比增长 9.8 个百分点 至 45.8%，显示出公司成本效益获得不断提升，并且高毛利率的太阳能电站 业务收入贡献占比逐步提升。上述因素综合影响之下，净利润大幅增长 64.7%， 自 2015 年 12.1 亿港元增长至 2016 年 19.9 亿港元。公司同时宣布派发末期股 息每股 0.6 港仙，与中期股息合并，全年股息派发率维持高位于 47.6%。 光伏玻璃步入下一轮扩张。光伏玻璃部门是 2016 年业务表现的亮点，部门毛 利率高达 42.2%，较我们此前预期高 2.6 个百分点，显示了公司从天然气价格 下调及规模效应中获得更高的成本效益。展望 2017，随着产业周期结构变化， 我们预期光伏玻璃板块将面临几项挑战：1)下游装机或将趋缓；2)由信义自 身领导的产能扩张将带来一定程度的产能过剩；3)上游原材料(纯碱)成本 上升。管理层表示暂时看不到光伏玻璃近期有提价可能，因 2017 年公司计划 产量扩张 49.6%。我们据此将公司光伏玻璃的平均售价预测下调 8.8%至人民 币 28.3 元/平米，并预期公司需要 2-3 年时间才可完全释放新增产能潜力。尽管光伏电站项目上网电价竞 争激烈，基于信义光能卓越的光伏电站开发成本，我们认为公司的光伏项目 回报率仍然能够保持稳定。此外，公司继续寻求与 2017 年将信义能源分拆上市。我们将公司 2017 及 2018 年的 净利润预测分别下调 15.9%及 7.8%至 22.4 亿港元及 26.9 亿港元，以反映光伏玻璃市场所面临的潜在挑战，以及公司新增装机速度下调。除上述变动以外，我们根据市场情绪将无风险收益率及风险溢价水平进行调整，并据此将 DCF 目标价自每股 3.91 港元下调至 3.26 港元，维持买入评级。
第一上海：维持银河娱乐集团买入评级 目标价42.8 港元
银河娱乐(00027.HK)
于2016 年第四季度, 银河收益同比上升8%, 环比增长11%, 到143.6 亿港元。经调整EBITDA 率为20.6% (同比增加2.0 个百分点, 环比持平)。 酒店入住率维持在97%到100%的水平, 净现金从2016 年第三季度的129 亿港元增加到167 亿港元。全年来看, 银河收益同比上升4%到528 亿港元; 经调整EBITDA 同比增加18%到103 亿港元; 股东应占利润同比增长51%到63 亿港元, 业绩良好。星际酒店收益同比上升16%,环比增加23%至34 亿港元, 经调整EBITDA 同比及环比分别增长14%及19%到6.4 亿港元, 经调整EBITDA 率为19% (同比及环比维持稳定)。贵宾赌枱转码数为601.5 亿港元, 环比增加21%; 净赢率从2016 年第三季度的2.9%提升到3.5%。酒店入住率维持稳定, 为99%。目前, 公司手持现金及流动投资226亿港元; 净现金为167 亿港元 (环比增加38 亿港元), 每股净现金大概为3.9 港元。预计路凼第三、四期项目的大部分楼面面积将用作发展非博彩元素,主演针对MICE(会议、奖励旅游、展览和活动)、娱乐和适合家庭旅客的设施。预计建筑工程将于2017 年第一季度底/第二季度初开始。 横琴项目方面, 预计将会发展成低密度的综合渡假城。由于银河第四季度业绩表现良好、管理层执行能力强劲、公司财政状况稳健及我们继续长期看好公司的未来发展, 我们维持买入评级。目标价为42.8 港元, 这是基于「澳门银河™」第一和二期、星际酒店及其他业务14 倍、12 倍及12 倍的2017年EBITDA 加上路凼第三、四期项目每股3.3 港元的价值。
瑞信升新鸿基地产目标价至130.5元 维持“跑赢大市”评级
新鸿基地产(00016.HK)
瑞信发表研究报告，指在落成量增加及毛利扩张的情况下，新地2017上半财年基本盈利按年升57%。瑞信预期新地下半财年香港住宅落成量按半年升160%至260万平方呎。该行又指新地中期息按年升4.8%，升幅较弱，但与未来三年全年盈利走势相符。该行指，新地全年香港销售目标为330亿元，现时已完成78%，而2017年上半年(历年)，将有6个新盘推出，覆盖全港各区及涵盖大众至高端市场，该行认为上述新盘将受惠于近期卖地高价成交。此外，新地管理层指2017财年全年香港零售及写字楼续租租金将有5-10%升幅，而根据现时的发展项目，集团将分别扩大香港及中国出租面积8%及92%。瑞信将新地2017至2019财年每股盈利预测分别下调4.3%、上调7.1%及下调6.5%，目标价由120.8元上调至130.5元，以反映最新落成量及销售情况。因产品组合及土储来源多化，维持“跑赢大市”评级。
大摩升中集安瑞科目标价至5.8元 维持「增持」评级
中集安瑞科(03899.HK)
摩根士丹利发表报告指，能源设备占安瑞科2015年盈利约30%，预期这个分部业务2016-2018年EBIT年复合增长率达到26%，重型卡车的液化天然气燃料权於去年第四季的市场销售按年升307%，反映LNG设备需求强劲，认为与同业相比，集团的设备及工程服务为天然气配送链提供了更广泛的覆盖，相信集团将更能够於中国天然气消费增长中得益。该行续指，液态食物及化学设备合共占集团2015年盈利约70%，预期该两个分部业务2016-2018年的EBIT年复合增长率将达到16%及18%，原因包括：处身化学设备下游需求的航运业复苏、深度订单积压，以及对盈利有支持的收购行动等。此外，相信集团去年收购的英国酿造和蒸馏设备服务提应商Briggs将为今年盈利页献6%。该行预期集团2016-2018年的核心盈利年复合增长率达到23%，主要由能源设备业务复苏带动，过去两年行业整合带来了市场份额增长机会，集团的股价仍具吸引力。该行将集团目标价由4.6元上调至5.8元，维持「增持」评级。
金利丰证券：前景向好 荐神州租车
神州租车(00699.HK)
买入价︰7.35 元
目标价：8.2 元
止蚀位︰7.2 元
神州租车截至去年9月底，运营车队总规模为 87,985辆，车队规模庞大；而实体网络增加至783个 直营服务网点，覆盖各省的97个主要城市。另外，集 团与神州优车保持稳定合作，通过车队共享产生协同 效应，截至去年9月底，租予神州优车的车队维持于3 万辆，其中18,257辆以长期租赁条款租出，有望成为 持续的增长亮点。去年首9个月，集团总收入按年上升33%至48.61亿元 (人民币，下同)，其中租赁收入19%至38.37亿元， 佔收入总额约79%。期内，纯利增加39%至13.88亿 元，惟扣除公允价值收益、汇兑损益，以及与公司二 手车B2C试点项目有关成本的影响，经调整淨利为 7.03亿元，按年仅上升1%。去年首三季度，短租收 入按年上升17%至27.1亿元，主要由于平均每日车队 增长18%，以及单车日均收入稳定保持在172元。期 末，受惠于经营活动现金流量增加，及租赁车辆的开 支减少，自由现金流由2015年首9个月的流出39.87 亿元，改善至2016年首9个月的流入11.75亿元。
金利丰证券：前景向好 荐华能新能源
华能新能源(00958.HK)
买入价︰2.7 元
目标价：3 元
止蚀位：2.5 元
华能新能源主要从事风力发电场，旗下的风 电装机业务遍佈辽宁、吉林和四川等 14 个地区。截 至今年 1 月，集团完成总发电量 2,003,960.9 兆瓦 时，按年升 29.2%。其中，风电发电量为 1,918,400.8 兆瓦时，按年增长 29.1%；太阳能发电量为 85,560.1 兆瓦时，按年增长 31.4%。反映集团发电量持续上 升。截至去年 12 月底止全年，完成总发电量按年增 长 32.5%至 1,943.51 万兆瓦时，其中风电发电量为 1,843.25 万兆瓦时，升 33.1%；太阳能发电量为 100.26 万兆瓦时，升 22.6%，整体电量增长不俗。去年上半年，集团取得 4 个风电项目的核淮，容量共 计 370 兆瓦，取得 4 个光伏项目的备案，容量共计 113 兆瓦。随著更多项目落成投产，支持发电量增加， 有助抵销电价的下跌。去年上半年，集团风电平均利 用小时数为 1,094 小时，按年上升 25 小时。期内， 收入 49.143 亿元(人民币，下同) ，按年增加 25.3%， 纯利升 59.4%至 18.07 亿元。
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华润啤酒(00291.HK)
德银发表研报表示，随着2017年中国啤酒市场恢复，建议投资者“买入”华润啤酒—中国最具潜力的啤酒厂，并预期其利润及并购能力的拓张仍具有上升空间。该行表示，中国啤酒市场正在进入一个新时代，市场参与者转向注重盈利与价格促销。该行恢复其“买入”评级，目标价21.05港元。德银表示，华润啤酒在未来三年利润将大幅度改善。基于产品组合调整，可推动毛利率每年增长半个百分点。通过去产能及升级逐步优化使用率及提高效率，进一步降低经营费用。在其收购雪啤49%股权后，公司强劲现金流带来利息负担有所降低。该行预期，华润啤酒净利率将从2015年的4.8%提高到2019年的8.9%。鉴于收入年复合增长率7.1%，估计未来三年净利润的年复合增长率将为22%。该行目前模型不包括任何并购，但认为，华润若并购中国五大酿酒商之一将为其带来额外红利。历史上，华润啤酒很少溢价收购，但华润啤酒有着将雪花啤酒成功集成至其分销网络的记录。该行认为，未来华润啤酒如果进行并购，将大大巩固其市场地位，并为股东带来良好的回报。该行预期，华润啤酒将继续获得市场份额，并受益于这一趋势，以推动2016-2019年净利润复合增长率为22%。德银表示，基于DCF模型得出目标价为21.05港元，相当于27倍2017财年预测PE，及15.4倍2017财年预测EV/ EBITDA，对同业均有溢价。该行认为，华润啤酒较高的盈利增长和良好的公司治理支撑其溢价估值。下行风险：原材料价格的上涨。
野村：中电信长远增长前景持续 维持“买入”评级
中国电信(00728.HK)
野村发表研究报告表示，下调中国电信2016至2018财年盈利预测4%至8%，因为预期一次性项目影响去年第四季盈利，同时密集竞争或将于未来几年持续。野村表示维持予中电信“买入”评级，目标价4.5港元不变。不过，野村认为，潜在派息比率上升将可大大抵销以上负面因素，该行预计2016财年派息比率增加至38%，而2015财年为32%。另外，野村下调2016财年纯利预测，由187.26亿元人民币，下调至179.55亿元人民币。而2017财年纯利预测，由220.95亿元人民币，下调至203.31人民币。野村称，中电信长远增长前景持续，因此表现吸引，而集团受到“2+5”策略的支持及估值较同行便宜，加上中电信于去年12月开始，表现不及中移动及中联通，因此该行认为中电信能够为长线投资者带来机会。
美银美林：预计渣打迎正面转向 重申“买入”评级
渣打集团(02888.HK)
美银美林近日发表报告表示，重申渣打集团“买入”评级，目标价86.65港元，并称集团目前正聚焦收入增长，预计可迎来正面转向。该行预计，渣打今年起有望扭亏为盈，未来每股盈利增长强劲，预计2017至2019财年每股经调整摊薄盈利各达0.59、0.79及0.94美元。该行续称，渣打去年第四季度成本虽相对较高，但预计此属季节性，估计集团今年成本可持续正常化，随着商品价格回升，渣打旗下不良贷款及观察名单贷款的拨备可望下降。
野村：呼吁“买入”濠赌股作长线投资 首荐美高梅
美高梅中国(02282.HK)
野村发表研报表示，建议“买入”澳门濠赌股作长线投资。该行认为，澳门博彩中场业务及行业盈利持续改善，加上近期赌业股股价回调，价值吸引，预期博彩业盈利于未来三年持续增长。野村较看好美高梅中国，其次为银河娱乐，评级均为“买入”。高盛表示，农历新年后澳门博彩收入增长21%，高于全年增长预测，该行看好澳博控股，主要是市场对集团业绩预期较低，而路凼项目上葡京开幕将有助刺激股价。此外，高盛也看好永利澳门及美高梅中国，认为两只股份可受惠于博彩收入增长。花旗也认为，贵宾厅博彩收入将转趋稳定，而去年内地楼市火热，也为贵宾厅赌客带来正面财富效应。该行预期，澳门全年博彩收入增长9%。瑞信也维持对澳门赌业股正面看法，该行认为，贵宾厅收入复苏可带动高端中场收入。
瑞银升时代地产目标价至5.45元 评级「买入」
时代地产(01233.HK)
瑞银发表研究报告，指时代地产达30%的高派息比率，反映其对今年的物业收入及改善盈利有信心，预期今年全年的派息可达38分人民币，相等於9.2%息率，为内房股中最高，管理层相信可维持约30%的派息比率。该行提升公司2017至19年派息预期分别43%、48%及53%，目标价由4.17元升至5.45元，评级「买入」。该行指，今年公司合约销售目标为325亿元人民币，按年升11%，目前可售资源为600亿元人民币，认为其销售率十分保守，只有54%，管理层对今年达标十分有信心，同时亦相信未来数年都可维持稳定，而土储的补充与去年相若，目前1,300万平方米的土储料可足够其未来四年的销售。瑞银又指，以目前合约销售额推算，2017至2018年的物业销售收入已锁定100%及16%，维持毛利率27.7%的预期，料盈利於2016至2019年的纯利年复合增长率可达13%。
瑞银升石药集团目标价至11.1元 维持「买入」评级
石药集团(01093.HK)
瑞银发表研究报告，指出内地早前公布新一轮国家药品报销清单，当中包括石药集团旗下两只主要药品恩必普注射液(NBP Injectables)及津优力，结果稍优於预期。相信上述药物被列入清单後，可刺激2018年後的收入增长。另该行提到，其肿瘤药物多美素料可被纳入下一轮清单，价格或有谈判空间。该行上调2018及2019年盈测8%及12%，收入预测亦被调升3%及5%，目标价由9.5元升至11.1元，相当於2017年预测市盈率25倍，即使股价已於过去两个月反弹，但估值仍然吸引，维持「买入」评级。
德银升中铝评级至买入 行业潜在供应减将助盈利提升
中国铝业(02600.HK)
德银报告指出，中国将供给侧改革实施至铝行业，由于内地铝及氧化铝生产厂房使用率高企，因此，即使产能削减幅度轻微，对行业供需平衡已造成影响，加上内地政府收紧环保条例，行业成本亦会上升。该行看好于国内拥有良好环境保护设施的冶炼厂，料中铝可受益。该行表示，尽管铝库存上升带来短期压力，料冶炼厂和炼油厂使用率中期持续改善，加上行业潜在供应减少将助盈利提升。基于预测未来铝价上升，该行上调中铝2017/18年盈测50%及9%，亦上调中国宏桥(01378.HK) 同期盈测12.5%及9.5%，中铝目标价由3元升至5.4元，评级由「持有」升至「买入」，中国宏橘目标价由7.8元升至9.5元。根据研究报告显示，今明年铝新产能分别为400万吨及300万吨以上，大部份获得省政府批准，惟未经发改委同意，意味仍有潜在风险，因此该行料实际新增产能会较低。
招银国际：维持信义光能买入评级 目标价3.26 港元
信义光能(00968.HK)
净利润增长 64.7%。信义光能发布了 2016 年业绩。受光伏玻璃全年销量增长 10.5%以及光伏发电业务产能扩张驱动，销售收入增长 26.5%，自 2015 年 47.5 亿港元增长至 2016 年 60.0 亿港元。公司整体毛利方面同比增长 9.8 个百分点 至 45.8%，显示出公司成本效益获得不断提升，并且高毛利率的太阳能电站 业务收入贡献占比逐步提升。上述因素综合影响之下，净利润大幅增长 64.7%， 自 2015 年 12.1 亿港元增长至 2016 年 19.9 亿港元。公司同时宣布派发末期股 息每股 0.6 港仙，与中期股息合并，全年股息派发率维持高位于 47.6%。 光伏玻璃步入下一轮扩张。光伏玻璃部门是 2016 年业务表现的亮点，部门毛 利率高达 42.2%，较我们此前预期高 2.6 个百分点，显示了公司从天然气价格 下调及规模效应中获得更高的成本效益。展望 2017，随着产业周期结构变化， 我们预期光伏玻璃板块将面临几项挑战：1)下游装机或将趋缓；2)由信义自 身领导的产能扩张将带来一定程度的产能过剩；3)上游原材料(纯碱)成本 上升。管理层表示暂时看不到光伏玻璃近期有提价可能，因 2017 年公司计划 产量扩张 49.6%。我们据此将公司光伏玻璃的平均售价预测下调 8.8%至人民 币 28.3 元/平米，并预期公司需要 2-3 年时间才可完全释放新增产能潜力。尽管光伏电站项目上网电价竞 争激烈，基于信义光能卓越的光伏电站开发成本，我们认为公司的光伏项目 回报率仍然能够保持稳定。此外，公司继续寻求与 2017 年将信义能源分拆上市。我们将公司 2017 及 2018 年的 净利润预测分别下调 15.9%及 7.8%至 22.4 亿港元及 26.9 亿港元，以反映光伏玻璃市场所面临的潜在挑战，以及公司新增装机速度下调。除上述变动以外，我们根据市场情绪将无风险收益率及风险溢价水平进行调整，并据此将 DCF 目标价自每股 3.91 港元下调至 3.26 港元，维持买入评级。
第一上海：维持银河娱乐集团买入评级 目标价42.8 港元
银河娱乐(00027.HK)
于2016 年第四季度, 银河收益同比上升8%, 环比增长11%, 到143.6 亿港元。经调整EBITDA 率为20.6% (同比增加2.0 个百分点, 环比持平)。 酒店入住率维持在97%到100%的水平, 净现金从2016 年第三季度的129 亿港元增加到167 亿港元。全年来看, 银河收益同比上升4%到528 亿港元; 经调整EBITDA 同比增加18%到103 亿港元; 股东应占利润同比增长51%到63 亿港元, 业绩良好。星际酒店收益同比上升16%,环比增加23%至34 亿港元, 经调整EBITDA 同比及环比分别增长14%及19%到6.4 亿港元, 经调整EBITDA 率为19% (同比及环比维持稳定)。贵宾赌枱转码数为601.5 亿港元, 环比增加21%; 净赢率从2016 年第三季度的2.9%提升到3.5%。酒店入住率维持稳定, 为99%。目前, 公司手持现金及流动投资226亿港元; 净现金为167 亿港元 (环比增加38 亿港元), 每股净现金大概为3.9 港元。预计路凼第三、四期项目的大部分楼面面积将用作发展非博彩元素,主演针对MICE(会议、奖励旅游、展览和活动)、娱乐和适合家庭旅客的设施。预计建筑工程将于2017 年第一季度底/第二季度初开始。 横琴项目方面, 预计将会发展成低密度的综合渡假城。由于银河第四季度业绩表现良好、管理层执行能力强劲、公司财政状况稳健及我们继续长期看好公司的未来发展, 我们维持买入评级。目标价为42.8 港元, 这是基于「澳门银河™」第一和二期、星际酒店及其他业务14 倍、12 倍及12 倍的2017年EBITDA 加上路凼第三、四期项目每股3.3 港元的价值。
瑞信升新鸿基地产目标价至130.5元 维持“跑赢大市”评级
新鸿基地产(00016.HK)
瑞信发表研究报告，指在落成量增加及毛利扩张的情况下，新地2017上半财年基本盈利按年升57%。瑞信预期新地下半财年香港住宅落成量按半年升160%至260万平方呎。该行又指新地中期息按年升4.8%，升幅较弱，但与未来三年全年盈利走势相符。该行指，新地全年香港销售目标为330亿元，现时已完成78%，而2017年上半年(历年)，将有6个新盘推出，覆盖全港各区及涵盖大众至高端市场，该行认为上述新盘将受惠于近期卖地高价成交。此外，新地管理层指2017财年全年香港零售及写字楼续租租金将有5-10%升幅，而根据现时的发展项目，集团将分别扩大香港及中国出租面积8%及92%。瑞信将新地2017至2019财年每股盈利预测分别下调4.3%、上调7.1%及下调6.5%，目标价由120.8元上调至130.5元，以反映最新落成量及销售情况。因产品组合及土储来源多化，维持“跑赢大市”评级。
大摩升中集安瑞科目标价至5.8元 维持「增持」评级
中集安瑞科(03899.HK)
摩根士丹利发表报告指，能源设备占安瑞科2015年盈利约30%，预期这个分部业务2016-2018年EBIT年复合增长率达到26%，重型卡车的液化天然气燃料权於去年第四季的市场销售按年升307%，反映LNG设备需求强劲，认为与同业相比，集团的设备及工程服务为天然气配送链提供了更广泛的覆盖，相信集团将更能够於中国天然气消费增长中得益。该行续指，液态食物及化学设备合共占集团2015年盈利约70%，预期该两个分部业务2016-2018年的EBIT年复合增长率将达到16%及18%，原因包括：处身化学设备下游需求的航运业复苏、深度订单积压，以及对盈利有支持的收购行动等。此外，相信集团去年收购的英国酿造和蒸馏设备服务提应商Briggs将为今年盈利页献6%。该行预期集团2016-2018年的核心盈利年复合增长率达到23%，主要由能源设备业务复苏带动，过去两年行业整合带来了市场份额增长机会，集团的股价仍具吸引力。该行将集团目标价由4.6元上调至5.8元，维持「增持」评级。
金利丰证券：前景向好 荐神州租车
神州租车(00699.HK)
买入价︰7.35 元
目标价：8.2 元
止蚀位︰7.2 元
神州租车截至去年9月底，运营车队总规模为 87,985辆，车队规模庞大；而实体网络增加至783个 直营服务网点，覆盖各省的97个主要城市。另外，集 团与神州优车保持稳定合作，通过车队共享产生协同 效应，截至去年9月底，租予神州优车的车队维持于3 万辆，其中18,257辆以长期租赁条款租出，有望成为 持续的增长亮点。去年首9个月，集团总收入按年上升33%至48.61亿元 (人民币，下同)，其中租赁收入19%至38.37亿元， 佔收入总额约79%。期内，纯利增加39%至13.88亿 元，惟扣除公允价值收益、汇兑损益，以及与公司二 手车B2C试点项目有关成本的影响，经调整淨利为 7.03亿元，按年仅上升1%。去年首三季度，短租收 入按年上升17%至27.1亿元，主要由于平均每日车队 增长18%，以及单车日均收入稳定保持在172元。期 末，受惠于经营活动现金流量增加，及租赁车辆的开 支减少，自由现金流由2015年首9个月的流出39.87 亿元，改善至2016年首9个月的流入11.75亿元。
金利丰证券：前景向好 荐华能新能源
华能新能源(00958.HK)
买入价︰2.7 元
目标价：3 元
止蚀位：2.5 元
华能新能源主要从事风力发电场，旗下的风 电装机业务遍佈辽宁、吉林和四川等 14 个地区。截 至今年 1 月，集团完成总发电量 2,003,960.9 兆瓦 时，按年升 29.2%。其中，风电发电量为 1,918,400.8 兆瓦时，按年增长 29.1%；太阳能发电量为 85,560.1 兆瓦时，按年增长 31.4%。反映集团发电量持续上 升。截至去年 12 月底止全年，完成总发电量按年增 长 32.5%至 1,943.51 万兆瓦时，其中风电发电量为 1,843.25 万兆瓦时，升 33.1%；太阳能发电量为 100.26 万兆瓦时，升 22.6%，整体电量增长不俗。去年上半年，集团取得 4 个风电项目的核淮，容量共 计 370 兆瓦，取得 4 个光伏项目的备案，容量共计 113 兆瓦。随著更多项目落成投产，支持发电量增加， 有助抵销电价的下跌。去年上半年，集团风电平均利 用小时数为 1,094 小时，按年上升 25 小时。期内， 收入 49.143 亿元(人民币，下同) ，按年增加 25.3%， 纯利升 59.4%至 18.07 亿元。
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