今日专家重磅推荐3大港股 业绩复苏大放异彩
搜影大师：料今年增长提速，偉能大放异彩
港股在期指结算日回吐，失守10天线。恒指昨日下跌90点或0.4%，收报24,301点，成交额减少至731.25亿元。乳业股近期负面消息不绝，业绩亦令人失望，蒙牛(02319.HK)同样未能倖免，去年全年盈转亏；不过管理层预期利润今年将显著改善，刺激股价昨创一个月新低后倒升4.9%，为表现最好蓝筹。
沪港通及深港通的南向交易因清明节假期的关系由昨日起暂停，直至下周三才恢复，意味在没有北水关照的三个交易日裡(下周二港股清明节假期休市)，恒指料上升乏力。个别股份继续有炒作，其中日本赌业股NIRAKU(01245.HK)昨升逾25%，三日累涨44%。市传銀娛(00027.HK)将伙拍俄罗斯博彩企业到日本开赌，带动相关概念股炒起。
IBO收入劲增九成
业绩期已届尾声，优质股纷纷现身。本栏上月曾推介过的偉能集團(01608.HK)，刚公布去年全年纯利大幅增长57.2%至2.22亿元，撇除一次性上市开支后经调整纯利之增幅更达82.7%，至2.63亿元；每股盈利0.1079元，末期息0.0257元，成绩骄人。
搜影大师：料今年增长提速，偉能大放异彩
偉能核心业务分为两个部份，分别为大型发电机组系统集成(SI业务)，及燃气发动机分佈式发电站营运(IBO业务)，各佔去年营业额15.31亿元中约七成及三成。值得留意的是，IBO业务的毛利率较高，达到57.8%，而此部分收益去年劲升近九成，对集团整体毛利的贡献首次超越SI分部，达54.3%，并带动整体毛利率由2015年的28.4%，提升4.1个百分点至32.5%，成为偉能盈利增长的重要引擎。
伙中信觅东南亚机遇
日前偉能公布与中信股份(00267.HK)旗下附属公司中信泰富，订立谅解备忘录，通过成立合营公司，以发掘东南亚清洁及可再生能源发电项目之收购机遇，并共同投资及发展东南亚燃气发电厂项目。中信股份为集团基础股东之一，持股达8%，双方是次合作，将可落实两者战略合作关系，藉此把握一带一路沿线发电市场的庞大机遇。
虽然偉能上市未够半年，但因其基本因素坚实，因此已吸引大行及机构投资者关注。早前花旗及中银国际先后为该股发表研究报告，两家大行均预测其今年盈利增幅，将较去年进一步提速，意味集团今年开始将踏入高速增长期。事实上，偉能已获纳入多个恒生分类指数及港股通名单，随时成为北水炒作一带一路的重点对象。
古中人：滇池水务国际配售超购 上市后料受热捧
据市场消息指，云南省污水处理龙头公司滇池水务(3768)的国际配售反应热烈，受高端的机构投资者欢迎，获得超额认购，公开发售亦同时已足额。市场估计滇池水务将以招股价下限3.91元范围定价，以预留足够水位让投资者在后市发挥作用。按上市定价3.91元计，公司IPO的集资额约为1.71亿美元(13.4亿港元)。此外，根据招股书披露，公司今明两年计划将可分派利润的50%作股息，息率相当吸引且优于港股场内同业，随著加息周期进一步开展，预期质素较同业优胜的滇池水务，于4月6日在香港联交所主板上市后可吸引更多的投资者关注，值得留意。
污水处理行业看实力龙头股
众所周所，污水处理是国家生态环境治理政策中的重中之重。因为中国虽然拥有不少水源，但却是全球公认的缺水国家之一。据市场调查机构的报告显示，2015年，中国的人均淡水资源拥有量仅为2,059立方米，不到全球平均水平的三分之一。同年，美国人均淡水用水量约为中国的三倍，而OECD经合组织国家的人均淡水用水量亦远高于中国。
为进一步确立全国的污水治理目标和措施，中国国务院于2015年4月2日已颁佈《水污染防治行动计划》(简称为「水十条」)，并于2016年颁佈《十三五污水处理规划》，规定了到2020年底城镇污水处理设施应达到的排放标准及再生利用要求，“提标改造”成为未来污水处理行业发展方向也逐渐明晰。根据中国人民大学环境学院的估计，实现水十条的目标需投资约2万亿元人民币(下同)。目前，全国各地每年投放于污水处理的投资金便达到4,600亿元。
因此，在良好的政策推动及行业前景支持下，滇池水务(3768)自招股以来已深受投资者的关注。公司除了是云南省及昆明市的污水处理行业龙头企业，亦是国家滇池污染治理战略目标的主要企业之一，其市政污水处理能力居云南省第一，佔全云南省设计污水处理能力的34%，污水实际处理量的45.1%，并佔全昆明市设计污水处理能力94.4%，污水实际处理量97.2%，可说是居于绝对领导的位置。
再者，公司在手营运中的项目达29个，另有5个在建或处于发展状态，这为未来的业务增长提供了良好动力。这34个项目中，大部份为TOO/TOT项目，只有一个为BOT项目。论利润率，三者的分别并不大，但因BOT在项目建设期初要投入大量资本，因此往往对财务实力不足的公司形成巨大的资金压力。
在港股场内有不少的水务股，但为大户关注较多的是以国企为股东的水务股，因其拥有雄厚的财务实力。滇池水务正是昆明市国资委旗下的污水处理业务平台，在今次H股IPO中，公司更引入了四名基石投资者，包括昆明产业开发、云南省投、北控水务(371)和中国水环境集团。前两者是云南省的大型国有企业，有利于滇池水务未来在云南省内进一步扩大业务规模。后两者是同业，而北控水务更是全国性行业龙头，未来双方深入合作可期。
境内外联动拓展业务惹憧景
事实上，在市场需求与政企PPP合作热潮的叠加效应下，传统水务、水环境治理等市场近年来显现出巨大发展空间。滇池水务近几年亦积极拓展云南省以外业务，并取得了显著的发展，业务区域已覆盖云南省、贵州省、浙江省、安徽省、江苏省及老挝等东南亚地区。受惠于业务规模持续扩大，于2016年，公司纯利达约2.76亿元人民币，同比增长约16%，毛利率为46.5%，纯利率达30.1%，盈利能力较港股同业平高出20%。据了解，这原来与公司的卓越污水处理技术有关。
2016年，公司旗下昆明主城区的水厂的出水水质已远远优于国家市政污水处理污染物排放最高一级A排放标准，部分指标达到地表水水质III类标准。2015年，公司达到一级A标水厂的平均吨水耗电量为0.24千瓦时，比全国平均低20%。因水厂主要营运成本来自于用电，耗电量减少，正反映公司污水处理技术及生产运营效率优势明显，并直接驱使毛利水平上升。
滇池水务的盈利能力强且息率佳，加上其总部位于西南部的云南，邻近东盟各国，未来将可凭藉「一带一路」进一步拓展业务至东南亚国家市场。境内外联动发展，前景大好，上市后可积极跟进。
德银：2017年为国美(00493)复苏年 目标价上调至1.12港元
德银发表研报表示，国美(00493)2016年第四季度销售业绩有所改善，根据管理层统计，今年一季度以来，销售业绩也有所改善，但该行期望能看到该公司在整合方面获得的更大成功，维持“持有”评级，并将其目标价由1.02港元上调至1.12港元。
2017年为复苏年
德银预计，2017年，国美的净利润将恢复至6.82亿元人民币(下同)，销售额将上涨10%至840亿元。主要因同店销售将增长5%，受益于12个月的店铺改造以及强劲的房地产市场。
值得注意的是，预计国美在线业务亏损达到9.5亿元，与2016年相似。此外，该行预计未来三年净利息支出约1.99-2.88亿元。
将2017/2018盈测分别提高37%/ 9%
德银称，由于国美推出的店铺改造计划，预计2017年的利润复苏将好于预期，因此将2017/2018盈测分别提高37%/
9%，2017-2019净利润预测分别为-16/-5/7%。
该行将其目标价由1.02港元上调至1.12港元，以反映2018年盈利上升。
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港股在期指结算日回吐，失守10天线。恒指昨日下跌90点或0.4%，收报24,301点，成交额减少至731.25亿元。乳业股近期负面消息不绝，业绩亦令人失望，蒙牛(02319.HK)同样未能倖免，去年全年盈转亏；不过管理层预期利润今年将显著改善，刺激股价昨创一个月新低后倒升4.9%，为表现最好蓝筹。
沪港通及深港通的南向交易因清明节假期的关系由昨日起暂停，直至下周三才恢复，意味在没有北水关照的三个交易日裡(下周二港股清明节假期休市)，恒指料上升乏力。个别股份继续有炒作，其中日本赌业股NIRAKU(01245.HK)昨升逾25%，三日累涨44%。市传銀娛(00027.HK)将伙拍俄罗斯博彩企业到日本开赌，带动相关概念股炒起。
IBO收入劲增九成
业绩期已届尾声，优质股纷纷现身。本栏上月曾推介过的偉能集團(01608.HK)，刚公布去年全年纯利大幅增长57.2%至2.22亿元，撇除一次性上市开支后经调整纯利之增幅更达82.7%，至2.63亿元；每股盈利0.1079元，末期息0.0257元，成绩骄人。
搜影大师：料今年增长提速，偉能大放异彩
偉能核心业务分为两个部份，分别为大型发电机组系统集成(SI业务)，及燃气发动机分佈式发电站营运(IBO业务)，各佔去年营业额15.31亿元中约七成及三成。值得留意的是，IBO业务的毛利率较高，达到57.8%，而此部分收益去年劲升近九成，对集团整体毛利的贡献首次超越SI分部，达54.3%，并带动整体毛利率由2015年的28.4%，提升4.1个百分点至32.5%，成为偉能盈利增长的重要引擎。
伙中信觅东南亚机遇
日前偉能公布与中信股份(00267.HK)旗下附属公司中信泰富，订立谅解备忘录，通过成立合营公司，以发掘东南亚清洁及可再生能源发电项目之收购机遇，并共同投资及发展东南亚燃气发电厂项目。中信股份为集团基础股东之一，持股达8%，双方是次合作，将可落实两者战略合作关系，藉此把握一带一路沿线发电市场的庞大机遇。
虽然偉能上市未够半年，但因其基本因素坚实，因此已吸引大行及机构投资者关注。早前花旗及中银国际先后为该股发表研究报告，两家大行均预测其今年盈利增幅，将较去年进一步提速，意味集团今年开始将踏入高速增长期。事实上，偉能已获纳入多个恒生分类指数及港股通名单，随时成为北水炒作一带一路的重点对象。
古中人：滇池水务国际配售超购 上市后料受热捧
据市场消息指，云南省污水处理龙头公司滇池水务(3768)的国际配售反应热烈，受高端的机构投资者欢迎，获得超额认购，公开发售亦同时已足额。市场估计滇池水务将以招股价下限3.91元范围定价，以预留足够水位让投资者在后市发挥作用。按上市定价3.91元计，公司IPO的集资额约为1.71亿美元(13.4亿港元)。此外，根据招股书披露，公司今明两年计划将可分派利润的50%作股息，息率相当吸引且优于港股场内同业，随著加息周期进一步开展，预期质素较同业优胜的滇池水务，于4月6日在香港联交所主板上市后可吸引更多的投资者关注，值得留意。
污水处理行业看实力龙头股
众所周所，污水处理是国家生态环境治理政策中的重中之重。因为中国虽然拥有不少水源，但却是全球公认的缺水国家之一。据市场调查机构的报告显示，2015年，中国的人均淡水资源拥有量仅为2,059立方米，不到全球平均水平的三分之一。同年，美国人均淡水用水量约为中国的三倍，而OECD经合组织国家的人均淡水用水量亦远高于中国。
为进一步确立全国的污水治理目标和措施，中国国务院于2015年4月2日已颁佈《水污染防治行动计划》(简称为「水十条」)，并于2016年颁佈《十三五污水处理规划》，规定了到2020年底城镇污水处理设施应达到的排放标准及再生利用要求，“提标改造”成为未来污水处理行业发展方向也逐渐明晰。根据中国人民大学环境学院的估计，实现水十条的目标需投资约2万亿元人民币(下同)。目前，全国各地每年投放于污水处理的投资金便达到4,600亿元。
因此，在良好的政策推动及行业前景支持下，滇池水务(3768)自招股以来已深受投资者的关注。公司除了是云南省及昆明市的污水处理行业龙头企业，亦是国家滇池污染治理战略目标的主要企业之一，其市政污水处理能力居云南省第一，佔全云南省设计污水处理能力的34%，污水实际处理量的45.1%，并佔全昆明市设计污水处理能力94.4%，污水实际处理量97.2%，可说是居于绝对领导的位置。
再者，公司在手营运中的项目达29个，另有5个在建或处于发展状态，这为未来的业务增长提供了良好动力。这34个项目中，大部份为TOO/TOT项目，只有一个为BOT项目。论利润率，三者的分别并不大，但因BOT在项目建设期初要投入大量资本，因此往往对财务实力不足的公司形成巨大的资金压力。
在港股场内有不少的水务股，但为大户关注较多的是以国企为股东的水务股，因其拥有雄厚的财务实力。滇池水务正是昆明市国资委旗下的污水处理业务平台，在今次H股IPO中，公司更引入了四名基石投资者，包括昆明产业开发、云南省投、北控水务(371)和中国水环境集团。前两者是云南省的大型国有企业，有利于滇池水务未来在云南省内进一步扩大业务规模。后两者是同业，而北控水务更是全国性行业龙头，未来双方深入合作可期。
境内外联动拓展业务惹憧景
事实上，在市场需求与政企PPP合作热潮的叠加效应下，传统水务、水环境治理等市场近年来显现出巨大发展空间。滇池水务近几年亦积极拓展云南省以外业务，并取得了显著的发展，业务区域已覆盖云南省、贵州省、浙江省、安徽省、江苏省及老挝等东南亚地区。受惠于业务规模持续扩大，于2016年，公司纯利达约2.76亿元人民币，同比增长约16%，毛利率为46.5%，纯利率达30.1%，盈利能力较港股同业平高出20%。据了解，这原来与公司的卓越污水处理技术有关。
2016年，公司旗下昆明主城区的水厂的出水水质已远远优于国家市政污水处理污染物排放最高一级A排放标准，部分指标达到地表水水质III类标准。2015年，公司达到一级A标水厂的平均吨水耗电量为0.24千瓦时，比全国平均低20%。因水厂主要营运成本来自于用电，耗电量减少，正反映公司污水处理技术及生产运营效率优势明显，并直接驱使毛利水平上升。
滇池水务的盈利能力强且息率佳，加上其总部位于西南部的云南，邻近东盟各国，未来将可凭藉「一带一路」进一步拓展业务至东南亚国家市场。境内外联动发展，前景大好，上市后可积极跟进。
德银：2017年为国美(00493)复苏年 目标价上调至1.12港元
德银发表研报表示，国美(00493)2016年第四季度销售业绩有所改善，根据管理层统计，今年一季度以来，销售业绩也有所改善，但该行期望能看到该公司在整合方面获得的更大成功，维持“持有”评级，并将其目标价由1.02港元上调至1.12港元。
2017年为复苏年
德银预计，2017年，国美的净利润将恢复至6.82亿元人民币(下同)，销售额将上涨10%至840亿元。主要因同店销售将增长5%，受益于12个月的店铺改造以及强劲的房地产市场。
值得注意的是，预计国美在线业务亏损达到9.5亿元，与2016年相似。此外，该行预计未来三年净利息支出约1.99-2.88亿元。
将2017/2018盈测分别提高37%/ 9%
德银称，由于国美推出的店铺改造计划，预计2017年的利润复苏将好于预期，因此将2017/2018盈测分别提高37%/
9%，2017-2019净利润预测分别为-16/-5/7%。
该行将其目标价由1.02港元上调至1.12港元，以反映2018年盈利上升。
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