今日专家重磅推荐3大港股 受益国策值博率高
搜影大师：上市半年突发威，瑞慈博重返水面
港股今个星期只有4个交易日，恒指上周累升155点后，昨日明显欠缺方向，大致沿10天线争持，收报24,262点，跌5点，成交额大幅缩减至651亿元，整体市况呈待变格局。昨日瑞银又唱好豪赌股，认为内地楼市强劲造成财富效应，料澳门第二季中场博彩收入增长将加快至15%。除金沙中國(01928.HK)之外，其馀五大豪赌股再创52周新高。
早前伙拍平安不动产投得港鐵(00066.HK)黄竹坑站上盖第一期发展项目的路勁基建(01098.HK)，最新又有大动作。集团公布已就分拆高速公路业务劲投股份于主板上市向联交所提交申请。消息刺激该股昨急升逾5%，创逾9年高位。事实上，路劲基建早已「染红」，由深控(00604.HK)持有27.34%，成为后者涉足本地楼市的平台，股价随时再升。
股价异动成交急增
大市表现淡静，不过昨日升幅榜上有隻股份吸引到笔者注意。上市刚够半年的瑞慈醫療(01526.HK)月初下试双底后忽然异动，股价一度升18.3%，收市升15.2%，成交额1,713万元，是自上市初期以来最多，可谓劲度十足。瑞慈医疗是去年三隻IPO融资规模1亿美元以上的医药医疗新股之一，去年纯利劲升逾1倍至5,892万元(人民币．下同)，实力无容置疑。
瑞慈医疗为目前长三角地区唯一一家经营综合医院、体检中心及诊所的多元化私营综合医疗服务集团，截至去年底止，拥有及经营一间综合医院、28间体检中心及8间诊所。集团去年收益按年上升16.5%至9.35亿元，其中综合医院业务及体检业务收入分别升5.2%及23.9%，至3.13亿及6.51亿元。由于成本控制得宜，毛利率显著改善3个百分点至37.9%，经调整EBITDA利润率更升5.1个百分点至26.7%。
上月底集团公布与南京市国资委旗下南部新城订立合营协议，于南京营运健康产业园，包括设立及营运一间高端妇产科医院。集团和南部新城将分别向合营公司注资6,500万元及3,500万元，各持65%及35%股权。长三角是内地最富裕地区之一，在二孩政策下对高端妇产科医疗服务的需求将持续上升，前景看好，而是次合作亦可进一步扩大瑞慈医疗于长三角的份额。
瑞信目标价高达4元
去年底集团控股股东梅红透过翠慈增持60万股，总代价109.86万港元，每股平均价约1.83港元，与现价相若，反映控股股东认为现价被低估。早前瑞信发表报告，首予瑞慈医疗「优于大市」评级，预期集团2016年至2018年经调整EBITDA增幅将达40%至56.5%。该行给予其目标价4港元，较昨日收市价1.89港元具1.1倍上升空间。即使保守地以上市价2.56港元计，潜在升幅仍有35%，值博率相当高。
古中人：北京建设长期持有
一个雄安新区概念，将久沉的北京建设(925)也炒起。论业绩，2016年公司盈利大倒退，年度溢利为1.15亿元，按年下跌58.3%。每股盈利1.71仙，不派末期息。2016年财政年度之收入(扣除营业税)约为3.17亿元，按年增7.22%，毛利约为2.538亿元，按年增9.7%。收入增加主要是由于2016年财政年度进行收购带来收入贡献所致。
北京建设是北京控股旗下的物流地产旗舰，近年亦玩跨界投资，于2014年入股北控医疗健康(2389)之前身正峰集团，助力公司转型后已于2015年出售有关权益。
公司目前主要业务为于中国从事物流基建业务。透过于过往几年的持续收购及投 资，北京建设业已形成包括电子商贸及保税仓储、冷链物流、专门批发市场、工业地产及其他价值投资项目五大主营业务板块。
北京建设现时拥有超过50万平方米的仓储面积，论规模并不大，但由于母公司实力雄厚，加上公司早已订下鸿图大计，于未来四年计划建设300万平方米之一般仓库可出租面积及100万吨冷冻仓库仓储量，矢志成为中国物流业三大公司之一。同时，随着中国政府大力推动「一带一路」措施，公司亦配合国策力图与多个周边国家建立更紧密合作关系，包括去年在柬埔寨计划建设2000万平方米的经济特区。
截至目前，北京建设已成功进军福建、四川、海南、山东及辽宁等省份之重点物流城市，逐步构建全国物流设施网络。而本栏一直关注的华东地区，北京建设亦已佈局其中。据了解，公司去年已积极物色高端厂房开发与出租业务，目标经营地区包括太仓、苏州、常熟、嘉兴、 宁波。基于公司的精准佈局和市场前瞻性，未来本栏将更加倍对华东地区的工业地产、住宅项目关注，对标公司如苏创燃气(1430)、融信中国(3301)以至北京建设都可持有及留意。
值得一提的是，北京建设股东近年增持股在0.65元以上，现价折让甚大，值博率高。
杨衡瑞：阿里砸10亿发展游戏IP，关注含金量极高的IP概念股
3月16日，阿里游戏召开2017年战略发布会，宣布投入10亿元资金助力游戏IP生态发展。2016年，中国游戏市场实际销售收入达到1655.7亿元，同比增长17.7%。其中月流水过千万元的游戏，有IP的产品占比超过70%。从上面可以看出来，未来IP 的开发将朝着超级IP、精品化的制作方向展开，各大传媒影视公司纷纷布局SIP 计划。
海通证券认为，IP 产业现已经形成一套完整的产业链：利用上游IP 储备和IP 创造，形成版权交易市场；利用中游影视剧的创作和运营，形成影视剧制作和传播市场；利用下游IP 衍生品，形成以游戏和实景娱乐设施等衍生产品市场。上游市场规模100 亿元左右，中游市场规模1000 亿元左右，下游市场更是超过2000 亿元，IP 产业链规模不断拓展，未来大有作为。
了解了这个以后我们来看看——
亨泰(0197.HK)3月27日晚公告，就建议收购满创订立谅解备忘录，满创主要为于香港、澳门及台湾从事举办大型表演主办单位，并拥有著名日本漫画「奥特曼」知识产权认可被授权方，可举办「奥特曼」「真人演出」表演。「奥特曼」电视剧集已推出超过50年，为日本动漫界重量级知识产权之一。
亨泰的股价从公告当天(3月27日)到昨日(4月10日)的收盘价来看，公司收盘价从0.55元/股上涨至0.61元/股，涨幅为10%，市场行情看涨。
《奥特曼》IP 价值
首先我们来看看《奥特曼》，从1966年1月至2016年7月《奥特曼》已经出了四十几部真人动漫，虽然我们没看过全部的奥特曼作品，可我们认识的奥特曼却并不少。
笔者查看资料，《奥特曼》剧集于1966年7月17日在日本TBS电视台首播，当时的平均收视率高达36.8%，最高时达到了42.8%。该剧完结后，《奥特曼》 人气未有减退，其回放收视率仍保持在18%左右。 《奥特曼》家族成员众多， 按2002年朝日电视台的「决定！日本最佳前100」的调查中，《奥特曼》位列「最佳英雄」第二位，可见其受欢迎程度。
《奥特曼》里面的怪兽妹子
《怪兽娘～奥特怪兽拟人化计划》是由圆谷株式会社的怪兽拟人化计划而企划的原创网络动画。昔日那些令人讨厌的怪物，一下子变成了萌妹子。按资料，2016年9月27日起每周二开始在d Anime Store更新。同年4月开始在电击G ' s magazine上开始连载的小说版也有联动的内容，小说版是动画版的前传，讲述了动画中不曾登场的角色们的故事。当然，这只是为了推销“奥特怪兽拟人化计划”周边搞出来的促销手段，同时明显《奥特曼》的内容及角色已更不断年轻化、目标化。
亨泰新一轮布局? 娱乐文化+食品互动产业链
再说回上市公司，笔者从多番途径了解到，亨泰拟收购目标公司后，可在香港、澳门及台湾举办「奥特曼」「真人演出」表演，此番是出于公司未来打造集团新收入引擎的战略发展需要。亨泰现在是批发食品、食品的主体(包括代理日清出前一丁)，通过引入日本动漫界重量级知识产权「奥特曼」之后，经营IP泛娱乐业务后者，未来可能会成为平台的主体。这番设置有利于在快速食品增值、拓展多元化业务板块，也有利于未来亨泰内各家企业发挥集团化优势、协同发展。
笔者选取了16家A股影视娱乐公司(包括华谊兄弟、奥飞娱乐等行业龙头及发展势头良好的公司)的2016年业绩快报情况作为对比，行业净利均值为5.55亿元，中位数为5.25亿元。
跟A股IP类上市公司相比，奥飞娱乐及骅威文化市盈率分别约54倍及32倍; 奥飞娱乐及骅威文化现价市值分别是271亿人民币、97亿人民币; 而亨泰现价市值相当细，约11亿港币，由此可见，其增长空间相当可观。亨泰目前， 今次以独树一帜的日本动漫界重量级知识产权资源出发，结合合作团队，属业内少有的具备国际级娱乐品牌经营能力和经验的公司，其娱乐IP方阵已初具雏形，集团举办「奥特曼」「真人演出」表演，2017年对公司来说有很大转变。
从上面可以看出来，若配合公司目前的食品批发产业链，不断加码布局对具世界范围粉丝影响力的娱乐IP品牌的娱乐文化制作，及后端包括衍生的多维变现，利用IP 进行娱乐文化+食品互动形成的产业链一个转换，打造粉丝经济，新布局有望带来持久发展动力，其未来有什么大招也着实引人猜想。
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港股今个星期只有4个交易日，恒指上周累升155点后，昨日明显欠缺方向，大致沿10天线争持，收报24,262点，跌5点，成交额大幅缩减至651亿元，整体市况呈待变格局。昨日瑞银又唱好豪赌股，认为内地楼市强劲造成财富效应，料澳门第二季中场博彩收入增长将加快至15%。除金沙中國(01928.HK)之外，其馀五大豪赌股再创52周新高。
早前伙拍平安不动产投得港鐵(00066.HK)黄竹坑站上盖第一期发展项目的路勁基建(01098.HK)，最新又有大动作。集团公布已就分拆高速公路业务劲投股份于主板上市向联交所提交申请。消息刺激该股昨急升逾5%，创逾9年高位。事实上，路劲基建早已「染红」，由深控(00604.HK)持有27.34%，成为后者涉足本地楼市的平台，股价随时再升。
股价异动成交急增
大市表现淡静，不过昨日升幅榜上有隻股份吸引到笔者注意。上市刚够半年的瑞慈醫療(01526.HK)月初下试双底后忽然异动，股价一度升18.3%，收市升15.2%，成交额1,713万元，是自上市初期以来最多，可谓劲度十足。瑞慈医疗是去年三隻IPO融资规模1亿美元以上的医药医疗新股之一，去年纯利劲升逾1倍至5,892万元(人民币．下同)，实力无容置疑。
瑞慈医疗为目前长三角地区唯一一家经营综合医院、体检中心及诊所的多元化私营综合医疗服务集团，截至去年底止，拥有及经营一间综合医院、28间体检中心及8间诊所。集团去年收益按年上升16.5%至9.35亿元，其中综合医院业务及体检业务收入分别升5.2%及23.9%，至3.13亿及6.51亿元。由于成本控制得宜，毛利率显著改善3个百分点至37.9%，经调整EBITDA利润率更升5.1个百分点至26.7%。
上月底集团公布与南京市国资委旗下南部新城订立合营协议，于南京营运健康产业园，包括设立及营运一间高端妇产科医院。集团和南部新城将分别向合营公司注资6,500万元及3,500万元，各持65%及35%股权。长三角是内地最富裕地区之一，在二孩政策下对高端妇产科医疗服务的需求将持续上升，前景看好，而是次合作亦可进一步扩大瑞慈医疗于长三角的份额。
瑞信目标价高达4元
去年底集团控股股东梅红透过翠慈增持60万股，总代价109.86万港元，每股平均价约1.83港元，与现价相若，反映控股股东认为现价被低估。早前瑞信发表报告，首予瑞慈医疗「优于大市」评级，预期集团2016年至2018年经调整EBITDA增幅将达40%至56.5%。该行给予其目标价4港元，较昨日收市价1.89港元具1.1倍上升空间。即使保守地以上市价2.56港元计，潜在升幅仍有35%，值博率相当高。
古中人：北京建设长期持有
一个雄安新区概念，将久沉的北京建设(925)也炒起。论业绩，2016年公司盈利大倒退，年度溢利为1.15亿元，按年下跌58.3%。每股盈利1.71仙，不派末期息。2016年财政年度之收入(扣除营业税)约为3.17亿元，按年增7.22%，毛利约为2.538亿元，按年增9.7%。收入增加主要是由于2016年财政年度进行收购带来收入贡献所致。
北京建设是北京控股旗下的物流地产旗舰，近年亦玩跨界投资，于2014年入股北控医疗健康(2389)之前身正峰集团，助力公司转型后已于2015年出售有关权益。
公司目前主要业务为于中国从事物流基建业务。透过于过往几年的持续收购及投 资，北京建设业已形成包括电子商贸及保税仓储、冷链物流、专门批发市场、工业地产及其他价值投资项目五大主营业务板块。
北京建设现时拥有超过50万平方米的仓储面积，论规模并不大，但由于母公司实力雄厚，加上公司早已订下鸿图大计，于未来四年计划建设300万平方米之一般仓库可出租面积及100万吨冷冻仓库仓储量，矢志成为中国物流业三大公司之一。同时，随着中国政府大力推动「一带一路」措施，公司亦配合国策力图与多个周边国家建立更紧密合作关系，包括去年在柬埔寨计划建设2000万平方米的经济特区。
截至目前，北京建设已成功进军福建、四川、海南、山东及辽宁等省份之重点物流城市，逐步构建全国物流设施网络。而本栏一直关注的华东地区，北京建设亦已佈局其中。据了解，公司去年已积极物色高端厂房开发与出租业务，目标经营地区包括太仓、苏州、常熟、嘉兴、 宁波。基于公司的精准佈局和市场前瞻性，未来本栏将更加倍对华东地区的工业地产、住宅项目关注，对标公司如苏创燃气(1430)、融信中国(3301)以至北京建设都可持有及留意。
值得一提的是，北京建设股东近年增持股在0.65元以上，现价折让甚大，值博率高。
杨衡瑞：阿里砸10亿发展游戏IP，关注含金量极高的IP概念股
3月16日，阿里游戏召开2017年战略发布会，宣布投入10亿元资金助力游戏IP生态发展。2016年，中国游戏市场实际销售收入达到1655.7亿元，同比增长17.7%。其中月流水过千万元的游戏，有IP的产品占比超过70%。从上面可以看出来，未来IP 的开发将朝着超级IP、精品化的制作方向展开，各大传媒影视公司纷纷布局SIP 计划。
海通证券认为，IP 产业现已经形成一套完整的产业链：利用上游IP 储备和IP 创造，形成版权交易市场；利用中游影视剧的创作和运营，形成影视剧制作和传播市场；利用下游IP 衍生品，形成以游戏和实景娱乐设施等衍生产品市场。上游市场规模100 亿元左右，中游市场规模1000 亿元左右，下游市场更是超过2000 亿元，IP 产业链规模不断拓展，未来大有作为。
了解了这个以后我们来看看——
亨泰(0197.HK)3月27日晚公告，就建议收购满创订立谅解备忘录，满创主要为于香港、澳门及台湾从事举办大型表演主办单位，并拥有著名日本漫画「奥特曼」知识产权认可被授权方，可举办「奥特曼」「真人演出」表演。「奥特曼」电视剧集已推出超过50年，为日本动漫界重量级知识产权之一。
亨泰的股价从公告当天(3月27日)到昨日(4月10日)的收盘价来看，公司收盘价从0.55元/股上涨至0.61元/股，涨幅为10%，市场行情看涨。
《奥特曼》IP 价值
首先我们来看看《奥特曼》，从1966年1月至2016年7月《奥特曼》已经出了四十几部真人动漫，虽然我们没看过全部的奥特曼作品，可我们认识的奥特曼却并不少。
笔者查看资料，《奥特曼》剧集于1966年7月17日在日本TBS电视台首播，当时的平均收视率高达36.8%，最高时达到了42.8%。该剧完结后，《奥特曼》 人气未有减退，其回放收视率仍保持在18%左右。 《奥特曼》家族成员众多， 按2002年朝日电视台的「决定！日本最佳前100」的调查中，《奥特曼》位列「最佳英雄」第二位，可见其受欢迎程度。
《奥特曼》里面的怪兽妹子
《怪兽娘～奥特怪兽拟人化计划》是由圆谷株式会社的怪兽拟人化计划而企划的原创网络动画。昔日那些令人讨厌的怪物，一下子变成了萌妹子。按资料，2016年9月27日起每周二开始在d Anime Store更新。同年4月开始在电击G ' s magazine上开始连载的小说版也有联动的内容，小说版是动画版的前传，讲述了动画中不曾登场的角色们的故事。当然，这只是为了推销“奥特怪兽拟人化计划”周边搞出来的促销手段，同时明显《奥特曼》的内容及角色已更不断年轻化、目标化。
亨泰新一轮布局? 娱乐文化+食品互动产业链
再说回上市公司，笔者从多番途径了解到，亨泰拟收购目标公司后，可在香港、澳门及台湾举办「奥特曼」「真人演出」表演，此番是出于公司未来打造集团新收入引擎的战略发展需要。亨泰现在是批发食品、食品的主体(包括代理日清出前一丁)，通过引入日本动漫界重量级知识产权「奥特曼」之后，经营IP泛娱乐业务后者，未来可能会成为平台的主体。这番设置有利于在快速食品增值、拓展多元化业务板块，也有利于未来亨泰内各家企业发挥集团化优势、协同发展。
笔者选取了16家A股影视娱乐公司(包括华谊兄弟、奥飞娱乐等行业龙头及发展势头良好的公司)的2016年业绩快报情况作为对比，行业净利均值为5.55亿元，中位数为5.25亿元。
跟A股IP类上市公司相比，奥飞娱乐及骅威文化市盈率分别约54倍及32倍; 奥飞娱乐及骅威文化现价市值分别是271亿人民币、97亿人民币; 而亨泰现价市值相当细，约11亿港币，由此可见，其增长空间相当可观。亨泰目前， 今次以独树一帜的日本动漫界重量级知识产权资源出发，结合合作团队，属业内少有的具备国际级娱乐品牌经营能力和经验的公司，其娱乐IP方阵已初具雏形，集团举办「奥特曼」「真人演出」表演，2017年对公司来说有很大转变。
从上面可以看出来，若配合公司目前的食品批发产业链，不断加码布局对具世界范围粉丝影响力的娱乐IP品牌的娱乐文化制作，及后端包括衍生的多维变现，利用IP 进行娱乐文化+食品互动形成的产业链一个转换，打造粉丝经济，新布局有望带来持久发展动力，其未来有什么大招也着实引人猜想。
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