山不过来，我就过去。曾经因为制度因素与阿里巴巴失之交臂的港交所，为了不让遗恨重演，这一次放了个大招……

　　港交所(00388.HK)16日举行“建议设立创新板及创业板检讨”新闻发布会，提出建议通过设立“新板市场”，在不影响现有主板及创业板的前提下，吸纳“同股不同权”架构的科技网络或初创企业赴港上市；同时，港交所还提出改革创业板，措施包括收紧上市及转主板要求等。上述相关的市场咨询将在未来两个月展开，直至8月18日结束，希望广泛收集市场意见。据了解，港交所推出创新板旨在吸引新经济公司赴港上市。

　　为了不再失去下一个“BAT”(B=百度、A=阿里巴巴、T=腾讯)，港交所表示，创新板将允许尚未盈利、同股不同权的公司以及将香港作为第二上市地的中国内地公司上市。

　　此外，考虑到创新板公司面临的巨大风险，港交所计划采取快进快出的政策，即尽量放宽门槛，但只要创新初板连续停牌90日、创新主板连续停牌6个月即自动除牌。

　　港交所的上述表态，难免让人联想到“妖股”美图于解禁之日再度破发的遭遇。目前，港交所对控股股东在公司新上市后出售股份实施的限制包括，上市之日起6个月内不得转让，7-12个月内不得丧失控股地位。此外，港交所允许控股股东质押，但应如实披露。IPO前承诺购买一定数量的机构投资者和大型企业等投资者也需要在IPO中遵守锁定期限制，时间通常为6个月。

　　创新板将一分为二

　　在港股市场上，公司素质备受质疑的创业板本次改革的力度较大。据了解，港交所关于“新板”计划的提法，最早出现在2016年初的港交所新三年战略规划中。李小加曾在网志中解释称，在三板这个全新的市场板块上，监管者可以考虑全新的上市规则：一方面设立比较宽松的准入门槛，不把潜在的好公司关在门外；另一方面强化投资者保护措施和退市标准，加快烂公司强制退市的过程。

　　创新板将分为两个部分——“创新初板”和“创新主板”。

　　相比较而言，创新主板要求更高，除了管治模式外，其上市要求与主板并无差别，而创新初板则类似内地的新三板。其中，创新初板的上市对象为未符合创业板或主板财务或营业记录的初创公司，而创新主板则主要针对已符合主板财务及营业记录规定，但由于采用了非传统的管治架构导致不符合在港上市条件的公司。

　　据了解，创新初板将只对专业投资者开放，不设业务记录或最低财务要求，惟上市时市值最少达2亿港元；而创新主板在除专业投资者外还向散户开放。

　　上述表述背后，或许当年因为部分制度因素与阿里巴巴的失之交臂，令其扼腕不已。

　　据悉，当年阿里巴巴推动在港上市，马云曾希望，即便上市之后创始人也依然紧握公司掌控权，为此希望维持合伙人治理制度，不过港交所坚持“所有股东应得到平等对待”，致使阿里巴巴在香港上市未能成行。

　　而创新板的推出或是港交所弥补这一短板的最佳工具，同时李小加也表示，港交所希望部分在美上市的中概股能够选择香港作为第二上市地，创新板将为此简化相关程序，减少其上市成本。

　　值得注意的是，为配合创新板的推出，港交所试图提高创业板和主板的上市要求。比如，港交所建议提高主板首次上市门槛，将最低市值由2亿港元变为5亿港元，同时建议删除创业板作为主板踏脚石的概念，上市门槛由1亿港元变为1.5亿港元及提高现金流量测试，还要强化公开市场规定。(中金在线港股综合华尔街见闻、汇金网、证券时报)