今日机构建议沽售/减持个股 行业回软跑输大市
瑞银：九仓商铺租金需下调 评级「沽售」
九仓(00004.HK)
瑞银报告指出，九仓(00004.HK) 商铺租金需下调，因内地旅客减少消费，相信对本港经济贡献难以复再。重申九仓评级为「沽售」，目标价则由42.81元升至55.99元，此乃基於较资产净值折让仅35%(原先假设40%)，NAV升至每股86.1元，主要反映集团旗下两大旗舰商场时代广场及海港城未来5年租金较为温和的15%至23%跌幅(原预期30%跌幅)。该行称，为应对消费者组合出现变化，九仓零售物业、其他商场及街铺亦需要调整租户组合，由高端奢侈品牌及珠宝首饰，转向更多餐饮及娱乐，此改变势必令租金下降。以九仓旗下海港城为例，其餐饮商户平均租金约是珠宝或皮具商户的10%及17%。该行指，即使商户组合改变不影响出租率，盈利亦会受损。集团早前宣布研究将投资物业分拆上市作为重组业务其中一步，消息令市场亢奋。该行料，潜在分拆後若提高派息，少数股东才可真正受惠。
里昂：广汽及华晨估值已不吸引 齐降评级至「沽售」
华晨(01114.HK)、广汽(02238.HK)
里昂发表报告表示，内地去年有35%的购车活动是经银行、汽车融资公司、互联网金融融资，虽然销量有增加，惟风险增加，特别是一些首期都是经P2P贷款融资的客户。该行引述报道指目前汽车融资企业不良贷款率录40%，加上监管机构近日出台收紧政策，建议投资者可先套利，再静待入市的机会。该行指，现时内地银行因应希望降低不良贷款而不愿意对汽车融资授出贷款，目前的汽车金融公司市占率为80%，不良贷款风险在过去18至24个月恶化的迹象，令互联网金融平台进入市场。里昂称，目前一些未注册的P2P平台约提供1至3万的贷款予年青人，加上向平台间的资讯欠缺交流，令贷款者可向不同平台申请，令部份P2P平台的不良贷款率达40%，监管机构出台的收紧政策，或将影响汽车销量。该行表示，维持对内地汽车股「中性」评级，每股盈利及目标价不变，均下调华晨(01114.HK) 及广汽(02238.HK) 的评级，由「跑输大市」降至「沽售」，维持东风(00489.HK) 及长汽(02333.HK) 的评级各为「买入」及「跑赢大市」评级。
麦格理：维持江西铜业股份“跑输大市”评级 目标价11.1元
江西铜业股份(00358.HK)
麦格理发表研究报告，称江西铜业股份(00358)宣布终止发行70亿元人民币AH股，并称这是基于考虑到最近监管机构的要求、中国的融资环境及公司的发展计划，并认为公司在去年2月首次提出发行AH股，主要是用于偿还2016年9月份到期的68亿元人民币债券，但由于该批债券已在2016年全数还清，因此发行AH股以偿还债券已不再是首要任务，认为公司取消发行股份的决定理性，以及避免了当局对发行股份的监管。麦格理指出，江铜在今年首季出现160亿元人民币现金余额以及23亿元人民币净现金，预计终止发行AH股对江铜的营运及资本状况影响轻微，维持江铜“跑输大市”评级，目标价由10.78元升至11.1元。维持“跑输大市”评级，主要是由于去年首半年的低基数效应开始褪色令盈利缺乏催化剂，以及铜的贸易情绪开始回软，或会限制近期的补货活动。然而，麦格理将公司2017至2018年度的每股盈测上调23%，受惠于铜价同比反弹20%，预期公司纯利亦会同比出现回升1.58倍。(中金在线港股综合智通财经、阿斯达克)
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九仓(00004.HK)
瑞银报告指出，九仓(00004.HK) 商铺租金需下调，因内地旅客减少消费，相信对本港经济贡献难以复再。重申九仓评级为「沽售」，目标价则由42.81元升至55.99元，此乃基於较资产净值折让仅35%(原先假设40%)，NAV升至每股86.1元，主要反映集团旗下两大旗舰商场时代广场及海港城未来5年租金较为温和的15%至23%跌幅(原预期30%跌幅)。该行称，为应对消费者组合出现变化，九仓零售物业、其他商场及街铺亦需要调整租户组合，由高端奢侈品牌及珠宝首饰，转向更多餐饮及娱乐，此改变势必令租金下降。以九仓旗下海港城为例，其餐饮商户平均租金约是珠宝或皮具商户的10%及17%。该行指，即使商户组合改变不影响出租率，盈利亦会受损。集团早前宣布研究将投资物业分拆上市作为重组业务其中一步，消息令市场亢奋。该行料，潜在分拆後若提高派息，少数股东才可真正受惠。
里昂：广汽及华晨估值已不吸引 齐降评级至「沽售」
华晨(01114.HK)、广汽(02238.HK)
里昂发表报告表示，内地去年有35%的购车活动是经银行、汽车融资公司、互联网金融融资，虽然销量有增加，惟风险增加，特别是一些首期都是经P2P贷款融资的客户。该行引述报道指目前汽车融资企业不良贷款率录40%，加上监管机构近日出台收紧政策，建议投资者可先套利，再静待入市的机会。该行指，现时内地银行因应希望降低不良贷款而不愿意对汽车融资授出贷款，目前的汽车金融公司市占率为80%，不良贷款风险在过去18至24个月恶化的迹象，令互联网金融平台进入市场。里昂称，目前一些未注册的P2P平台约提供1至3万的贷款予年青人，加上向平台间的资讯欠缺交流，令贷款者可向不同平台申请，令部份P2P平台的不良贷款率达40%，监管机构出台的收紧政策，或将影响汽车销量。该行表示，维持对内地汽车股「中性」评级，每股盈利及目标价不变，均下调华晨(01114.HK) 及广汽(02238.HK) 的评级，由「跑输大市」降至「沽售」，维持东风(00489.HK) 及长汽(02333.HK) 的评级各为「买入」及「跑赢大市」评级。
麦格理：维持江西铜业股份“跑输大市”评级 目标价11.1元
江西铜业股份(00358.HK)
麦格理发表研究报告，称江西铜业股份(00358)宣布终止发行70亿元人民币AH股，并称这是基于考虑到最近监管机构的要求、中国的融资环境及公司的发展计划，并认为公司在去年2月首次提出发行AH股，主要是用于偿还2016年9月份到期的68亿元人民币债券，但由于该批债券已在2016年全数还清，因此发行AH股以偿还债券已不再是首要任务，认为公司取消发行股份的决定理性，以及避免了当局对发行股份的监管。麦格理指出，江铜在今年首季出现160亿元人民币现金余额以及23亿元人民币净现金，预计终止发行AH股对江铜的营运及资本状况影响轻微，维持江铜“跑输大市”评级，目标价由10.78元升至11.1元。维持“跑输大市”评级，主要是由于去年首半年的低基数效应开始褪色令盈利缺乏催化剂，以及铜的贸易情绪开始回软，或会限制近期的补货活动。然而，麦格理将公司2017至2018年度的每股盈测上调23%，受惠于铜价同比反弹20%，预期公司纯利亦会同比出现回升1.58倍。(中金在线港股综合智通财经、阿斯达克)
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