中国经济今年以维稳及保增长为主，预期明年在利好政策支持下，将出现按季环比增长的良好势头。基于以上的假设，我们认为中国经济明年恢复势头良好，亦将带动公司业绩和市场估值的修复。港股整体估值已届历史新低，上市公司的2022年全年业绩有望见底下，刻下最坏的情况或已结束。

　　从全球宏观情况来看，在美国限制高端芯片产品及技术出口至中国后，全球贸易关系的冷战或将告一段落。欧美国家对进口商品的需求将进一步集中于日常生活用品类，而这正是中国工业及供应链系统的强项。与此同时，中国亦会致力发展自身的半导体产业，虽然中短期内无法追上欧美，但值得憧景。再者，全球芯片商在失去中国这个大客户后，放缓的增长动力未必可以支持它们加大研发投入，未来新高端芯片及製程的研发亦大有机会延后。

　　当中国工业及製造业系统调整后，虽然会有一段重回中低端佈局的苦日子，但供应链加速升级，庞大劳动人口支持，对国内外产业也并非全无好处。相信欧盟各国在未来能源价格高企下，当地的日用品等供应链体系将会大幅放缓，并进一步依赖中国以至东盟各国的供应。中国作为全球工厂的佈局被进一步加强。再者，中国经济增长也会由外转内形成深化循环发展，基建固投或进一步放大，提升维稳力度。因此，基建固投的相关产业值得看高一綫。

　　与上述宏观发展息息相关的公司，未来将持续受惠。中化集团旗下的综合金融服务平台远东宏信(3360)将有望被赋能扩大发展。目前，公司的业务主要包括综合金融服务、融资租赁，以及近年大力发展的产业运营。公司近日发布了 2022 年第三季度运营摘要，期内收益增长势头维持在 10% 左右，这表明公司在充满挑战的宏观环境中经营业绩保持稳定稳健的发展。

　　摩根大通重申其对远东宏信的「跑赢行业」评级，认为公司估值合理，且资产质量稳定，财务实力有所提升，前景具有吸引力。根据公司的第三季业绩公告，期内利润增长保持在10%，而2022年首九个月，营业收入和归属于普通股股东的利润均同比增长约 10%，其中产业营运的收入佔比已达35%以上。

　　该行指公司期内的淨息差进一步扩大，资产质量稳定。淨息差方面，与2022年上半年相比，于第三季度内进一步扩濶，管理层认为这主要得益于融资成本下降，资产收益稳定以及租赁业务如预期保持稳健增长。公司预期2022年全年的融资租赁业务将维持高单位数的增幅。此外，公司管理层表示宏观市场挑战依然不少，对相关业务收入造成一定的压力。摩根大通指，从正面看，公司的坏账率有望持平，而融资成本亦维持稳定。

　　相比金融服务业务，公司的产业营运业务的增长相对强劲，综合收入佔比已达约35%。根据摩根大通的估计，宏信建发的利润增长超过20%。另一方面，宏信健康在疫情防控措施严格实施下或面临一定的营运挑战，但该行认为这个对收益的影响有限。

　　基于上述的各种因素，摩根大通维持公司的「跑赢行业」评级，目标价为12.10港元，较现价具有逾倍的上行空间。