今日专家重磅推荐3大港股 业绩看好盈利增长
民信证券：关停非法产能 马钢最受惠
中国的热轧钢和长材价格在上周涨了6％，达到近三年来的最高水平。虽然10月和11月的钢价涨势主要是受到成本上涨及美国候任总统特朗普倾向加快基建的政策令全球钢市气氛转佳所推动，上周的涨幅却是受到华北及华东地区相继加大力度去关停非法产能带动。目前为止，我们已见到山东、江苏、四川和河北的环保督查力度加大，但这情况也可能扩展到其他省份。
我们相信，去除非法产能的最新措施对于在港上市的钢铁股来说是一个重大的利好消息，特别是对马鞍山钢铁(0323)，因为其产能中有一半是来自主要用于建筑活动的长材。
连续两季录得盈利
基本面方面，马钢的盈利能力由第二季度开始有所改善，第三季度盈利为3.07亿元(人民币，下同)，每股盈利0.04元，不单与2015年第三季度的淨亏损13.4亿元相比有巨大的改善，并连续两季度录得盈利。儘管公司2016年第三季度毛利率按季下跌6.8个百分点至10.0％，但考虑到期内主要原材料铁矿石和焦煤价格分别按季上涨5％和17％，而钢价按季基本持平，此份业绩已较很多分析员估计为佳。
另公司在成本控制方面表现出色，销售与行政成本佔销售比率进一步下降至4.5％，而第二季度为7.0％。在11月和12月钢价大幅上涨后，我们将第四季度的销售预测上调5％至139亿元。然而，在原材料成本激增的情况下，我们保持本季度的毛利率假设在8.3％水平，由此2016年第四季度的新盈利预测为8,730万元。
同时，由于马钢不断提高生产效率，预计公司营运成本佔销售比率将为4.4％左右。因此估计公司明年的盈利将达12.4亿元(每股盈利0.16元)，意味着每股盈利增长46％。现价相当于0.81倍2017年市账率。鑑于地方政府去产能的力度较预期强烈，我们认为市场对钢铁股的估值重估尚未结束。重申买入，新的6个月目标价为3.07港元(昨天收市2.46元)，意味着1.0倍2017年市账率，相当于公司于2011至2015年钢铁行业下行周期之前在2010年的平均预测市账率。(摘录)
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