今日机构重磅推荐16大港股 盈利增加前景光明
摩通：舜宇(02382.HK)3月付运量胜预期 评级「增持」
舜宇(02382.HK)
摩根大通报告指出，虽然近期市场忧虑内地手机市场出现调整，但舜宇(02382.HK) 3月付运量仍优於公司指引及市场预期，料股价反应正面，重申给予舜宇评级「增持」，目标价70元。该行指，虽然短期内地手机库存调整，或导致未来数月市场情绪较为疲弱，不过看到舜宇已就内地手机商削减订单而调整指引。摩通表示，舜宇首季数据胜预期，意味未来三季，手机镜头/车载镜头及摄影模组出货量增长分别为20-25%、33%及0-5%，便有望达到全年指引。虽然因新型号手机延迟面世，及零部件短缺，料4月出货量将按月回落，但相信按年增幅仍可轻易达标。该行又指，集团将全速抢占市场份额，料舜宇将跑赢同业大立光电。
高盛升中国机械工程(01829.HK)目标价至7元 维持「买入」评级
中国机械工程(01829.HK)
高盛报告指，与中国机械工程(01829.HK) 管理层会面後，上调中国机械工程(01829.HK) 2017-2019年每股盈利预测分别10%、27%及14%。认为公司收入增长受到物流及能源行业复苏支持，相信新签订单增加，此外，并购中国成套工程或有助公司收入上升。该行维持「买入」评级，目标价由6.6元升至7元。报告指出，公司预计今年增长可达10%，主要受到交通运输业务及能源业务带动。当中去年因阿根廷政府交接，交通运输业务一度延期，今年料见复苏。此外，公司希望今年新签及有效订单分别达到65亿美元及42.5亿美元，意味增长有4%及23%。该行认为，订单上升将加快2018年收入增长。另外，公司相信收购中成套可助收入超越300亿人民币。
大和：重申敏华控股(01999)“买入”评级 目标价7港元
敏华控股(01999.HK)
大和发表研报表示，上调敏华(01999)目标价，由6.2港元升至7港元，重申“买入”评级。大和称，中国业务仍较好，将继续成为2018年度敏华的最大收入贡献，可望抵销对出口业务的忧虑，管理层目标在2018年美国业务收入将获得双位数增长。据大和报告披露，敏华近日出席深圳国际家具展，已签订370间特许经营店，其中包括逾40间Fleming新店，远超大和预期的250间分店，因此，大和已上调敏华2018年在内地开新店数目至315 间。 基于内地销售及毛利表现胜预期，大和对敏华2017年最新盈测为15.52亿元，2018及2019年上调至17.99亿元人民币及19.64亿元人民币。
大和：重申恒隆地产(00101)“买入”评级,目标价23.7港元
恒隆地产(00101.HK)
大和资本发表研究报告表示，近日在上海研究商业物业市场，并且参加恒隆地产 (00101)的上海物业考察，该行认为上海商业物业市场进入新阶段，而恒隆可从中受惠。大和重申恒隆地产“买入”评级，目标价23.7港元。 大和表示，上海恒隆广场及港汇恒隆广场仍然是上海商场的龙头，在艰难的经营环境下，可以显示出什么商场管理最佳，而恒隆广场去年12月销售已经打破2011年的纪录，今年2月已经打破纪录，该行认为上海真正的奢侈品用家已经抵销打贪的影响，预计该情况会扩展至其他城市。
德银：升远洋集团(03377)评级至“买入”目标价4.26港元
远洋集团(03377.HK)
德银发表报告表示，远洋集团(03377)目前有超过70%土地储备位于一线城市，该行认为这将支持集团今明两年销售的年复合增长率取得高双位数增长，由于去年的低基数，预期集团未来三年的盈利年复合增长率将达到29%，并推动毛利率扩大至23-25%，再加上集团未来三年的股息收益率具吸引力，可望达到5-8%，因此认为集团的前景正在改善。该行将集团的评级由“持有”升至“买入”，目标价由4.16港元升至4.26港元。 该行提到，集团去年收购了460万平方米的住宅用地，使总土储达到2170万平方米，当中大部分为高质土储及位于北京，预期将推动今年全年合约销售同比升20%至606亿元人民币，超过出全年目标的600亿元人民币，管理层预期下半年的土地市场的炽热情况将下降，今年集团的投地预算为230亿元人民币。
花旗：上调复星医药(02196)目标价至33.3元 给予买入评级
复星医药(02196.HK)
花旗上调复星医药(02196)目标价，由32元升至33.3元，评级重申买入。花旗称，下调2017年及2018年对复星医药的收入预测约3%及4%，以反映行政及销售开支，最新2017及2018年每股盈测分别由1.52元人民币及1.78元人民币，降至1.44人民币及1.66元人民币，最新目标价按其估值获得。
瑞银：维持李宁(02331)买入评级 目标价8港元
李宁(02331.HK)
瑞银发表报告表示，上调李宁(02331)2018-2019年每股盈利预测分别4%及9%，因为Kids、Young及LNG品牌销售贡献预计好过预期，2018-2019年广告及宣传费用比率预期轻微减少至10.5%及 10.6%。该行维持其“买入”评级，目标价由7.3港元上升至8港元。此外，报告提到，管理层2017年净利润率目标5.5%，这没有包括广告及宣传费用节黍政府补贴，也没包括新的Kids和 LNG品牌业务在2018年确认带来的盈利上升。 管理层表示今年新品牌的投入约9000万元人民币，该行认为是值得的，因为公司需要扩大销售及业务，并称 Kids、Young是容易进入的领域，公司可在小量增加成本之下获客户基矗预计单是Kids品牌可贡献明年9%盈利的增长。
德银：给予中国联通(00762)“买入”评级 目标价12港元
中国联通(00762.HK)
德银发表研究报告表示，联通(00762)公布最终母公司联通集团正在筹划并推进开展混改相关重大事项，并拟以联通A股公司为平台，可能涉及联通A股公司的股份变动。相关方案未有进一步资料，德银认为最终参与者及有关涉及金额仍在商讨中。德银认为对A股股权注资的消息对H股投资者而言属正面，假如以联通A股前收市价每股7.47元人民币去计算，联通H股股权价值约4700亿元人民币，较H股市值溢价104%。虽然投资者不能于A股与H股差价中获利，但注资将确认策略投资者愿意支付的价值，也意味A股公司愿意接受的H股潜在价格。 相反来看，若香港上市实体发行新H股，价格最低也需要1倍账面值，相当于每股10.7元，实质上为股价设了下限。 该行给予联通H股“买入”投资评级，目标价12港元。
大和料友邦(01299.HK)内地业务为新增长引擎 重申「跑赢大市」评级
友邦(01299.HK)
大和发表研究报告，友邦(01299.HK) 将於本月27日发首季业绩，市场对友邦业绩表现十分悲观，不过该行料集团中国的新业务价值增长仍十分强劲，而香港增长则较稳固，重申「跑赢大市」评级，目标价55元。该行预期，2017年全年的新业务价值增长增长为9%，而2018年为近15%。据中保监数据显示，以当地货币计算，首季友邦中国的总保费收入增长达43%。值得注意的是，去年全年友邦中国的新业务价值增长达54%创纪录，而同期的总保费收入增长仅得26%。因此，该行推算今年首季友邦中国的新业务增长达60%。香港方面，因去年11月及12月内地开始限制内地人海外购保，故料有关影响会於首季反映；泰国业务仍要面对挑战，料需时改善。
大和：重申工商银行(01398)“跑赢大市”评级,目标价5.8港元
工商银行(01398.HK)
大和发表研究报告表示，市场关注工行(01398)2016年拨备覆盖率仅为136.9%，低于监管要求的150%，但该行认为这不会导致宏观审慎评估失败，该行认为工行资产质素转趋稳定，有能力于2017年令其拨备覆盖率及利息收入回升。大和将工行目标价由5.3港元升至5.8港元，重申“跑赢大市”评级。 此外，大和称工行2016年不良贷款比率同比升12基点至1.62%，按季则持平;关注类贷款率按半年下跌44 基点至4.47%;逾期贷款按半年下跌7.6%，少于一年期逾期贷款按半年跌17.2%。 大和还认为，关注类贷款率及逾期贷款按半年下跌，反映2017年新增不良贷款将进一步放缓。
第一上海：维持蒙牛乳业买入评级 目标价至17.7 港元
蒙牛乳业(02319.HK)
公司总收入同比提升9.7%至537.8 亿元，其中下半年收入同比增长13.0%。由于一次性商誉减值以及清理大包粉库存导致的亏损，最终公司16 年股东应占利润为亏损7.51 亿元。但若扣除一次性费用的影响，公司16 年核心股东应占利润达到20.40 亿元，同比下降13.8%，主要来自于品牌建设投入及人力成本提升。我们看到，16 年公司各项核心业务增长均维持优于行业的表现，且下半年增速均好于上半年，显示公司下半年开始的改革效果有所显现，且正面效果预期将持续至17 年。我们仍看好公司的全球化布局战略所带来的长期增长潜力，而短期内公司收入增长趋势良好，且通过对两大附属公司的利润改善，公司17 年盈利能力尚有较大改善空间。故我们上调公司目标价至17.7 港元，相当于17 及18 年23.8倍和20.1 倍市盈率，较昨日收市价还有16.0%的上升空间，维持买入评级。
第一上海：维持东江环保买入评级 目标价17.50 港元
东江环保(00895.HK)
公司2016 年收入增长8.9%至26.2 亿元人民币，其中无害化收入增长43.7%；资源化增长2.3%，其中下半年增长7.4%，主要得益于公司加大高附加值产品占比，同时加大直接销向终端客户的自有品牌推广力度，以量的增长成功弥补了金属价格的下跌。期内市政板块增长稳定，市政废物与再生能源收入分别增长12.2%与3.0%，环境工程则保持22.7%的快速增长。另外，2016 公司出售了拆解业务，期内拆解的收入下降44.1%至2.21 亿，同时确认投资收益1.63 亿元。各项业务的毛利率保持稳定，归属母公司净利润增长60.5%至5.3 亿元，扣除非经常性损益后增长27.4%至3.8 亿元；每股摊薄收益0.62 元，增长59.1%；拟派末期股息0.121元，派息率为20.1%，与2015 年基本持平。目前危废行业仍在快速增长期，我们认为公司的股东及业务调整均有利于其长期发展，按照目前的在手项目规划，预计未来三年核心利润的符合增速为26.4%。期间公司亦将继续扩张新项目，并且2017 以来已经发行了6 亿绿色债以及3.2 亿水务PPP 资产证券化，在融资渠道上不断拓展，未来增长具备超预期的潜力。我们维持12 个月目标价17.50 港元，对应17/18 年28.2/21.8 倍PE，维持买入评级。
第一上海：予正通汽车买入评级 目标价5.60 港元
正通汽车(01728.HK)
公司去年收入约315.2 亿元(人民币，下同)，同比增加约7.3%；毛利约27.4 亿元，同比增长约5.8%；股权持有人应占溢利约4.9 亿元，同比下降约20.2%，每股基本盈利约22.3 分，末期派息每股0.1 港元。去年公司整体毛利率微降0.1 个百分点到8.7%，其中新车销售的毛利率为2.9%，售后毛利为47.4%，分别同比均有微降。主要是由于主力品牌去年处于弱产品周期，新车销售的ASP 和毛利率均有所下滑；配件价格体系调整也造成了售后服务毛利率的下降。今年公司的主要品牌年宝马产品周期强劲，在华将推出1 系、新5 系的国产车型及其他进口车型，车型总量达到14 款。预计公司将显著受益宝马新周期，新车销量和ASP 均会有显著提升，毛利也将改善。我们认为公司今年将受益于主力品牌的产品周期，新车销售和毛利率水平有望改善，同时积极看好东正金融未来在汽车金融业务上存在的巨大成长空间。上调公司目标价至5.60 港元，较现价有20%上涨空间，为2017 年预测每股收益的12 倍市盈率，上调至买入评级。
第一上海：予网龙买入评级 目标价 30.30 港元
网龙(00777.HK)
2016 年，公司游戏业务收入达到12.1 亿元，同比增长22.8%。2016 年，《魔域》端游和口袋版收入同比增长31%，受新资料片影响，端游流水亦在12 月达到历史新高；《英魂之刃》手游则于2016 年12 月至2017 年1 月分别推出Andriod 中英文版本和iOS 中文版本，并在腾讯应用宝的新游和热门下载榜位居榜首。2017 年公司预计将发布至少5 款新游戏，考虑到公司自有的优质IP 和游戏手游版本表现，我们预计2017 年公司游戏收入仍将延续2016 年稳健的趋势。考虑到公司游戏业务依然处于稳健状态，而教育业务从长远看具备巨大发展潜力，公司整体发展趋势并未发生改变，因此我们依然维持分部估值的逻辑，维持目标价格30.3 港元，较当前价格具有36.5%上升空间，买入评级。
金利丰证券：前景向好 荐国药控股
国药控股(01099.HK)
买入价︰35 元
目标价：38.25 元
止蚀位：34 元
国药控股(1099)为内地最大的药品分销商，截至去 年底的分销网路已覆盖至内地 31 个省、直辖市及自 治区，具竞争优势。目前集团门店覆盖全国 18 个省 市，拥有 3,502 家零售药店，其中 2,503 家为直营店， 加盟店 999 间。集团表示今年内将增至超过 4,000 间。另外，集团亦继续推进物流平台建设，加大发展 第三方物流和全国一体化冷链物流服务体系，利好盈 利表现。截至去年 12 月底全年，集团纯利升 23.2%至 68.9 亿 元(人民币，下同) ，毛利增加 10.4%至 206.71 亿元， 毛利率微跌 0.19 个百分点至至 8%，经营溢利升 11% 至 102.1 亿元；每股盈利 1.68 元，末期息 50 分， 2015 年同期派 41 分。期内，收入按年上升 13%至 2,583.9 亿 元 ， 其 中 医 药 分 销 收 入 增 加 13.3% 至 2464.59 亿元，医药零售收入增加 17.3%至 102.39 亿元，整体业绩稳定增长。期末，经营活动产生的现 金流量淨额 92.6 亿元，较 2015 年底的 134.1 亿元减 少 41.5 亿元，惟期末手持现金增加至 255.7 亿元。
金利丰证券：前景向好 荐银航空租贷
银航空租贷(02588.HK)
买入价︰41.5 元
目标价：43.3 元
止蚀位︰40.3 元
事实上，近年全球航空需求增加，行业保持不俗增长， 具有增长潜力。中银航空租赁(2588)主要从事飞机 租赁，及全球第五大飞机经营性租赁公司，母公司为 中行，有助享有较低的资金成本。去年全年，集团总 经营收入及其他收入按年升 9.4%至 11.93 亿美元， 税前利润按年升 18%至 4.74 亿美元，其中租赁租金 收入升 7.5%至 10.48 亿美元，利息及手续费收入按 年增 19.7%至 4,767.6 万美元。股东应佔溢利按年升 21.8%至 4.18 亿美元，每股基本盈利 64 美仙；每股 派末期息 11.9 美仙。截至去年 12 月底，集团的现金 及定期存款总额为 5.58 亿美元，未提取已承诺信贷 额度逾 40 亿美元，将支持集团续扩充机队规模。 截至去年 12 月底，集团拥有自有及代管的飞机共计 284 架，自有机队经账面淨值加权后的平均机龄为 3.2 年。最近，集团 13 架 737 MAX8 飞机和 2 架波 音 747-8 型货机，现时目录价格总 14.3 亿美元和 7.58 亿美元。集团的机队数目续渐具规模，有助业务发展。(中金在线港股综合智通财经、阿斯达克)
>>返回港股频道首页>>
舜宇(02382.HK)
摩根大通报告指出，虽然近期市场忧虑内地手机市场出现调整，但舜宇(02382.HK) 3月付运量仍优於公司指引及市场预期，料股价反应正面，重申给予舜宇评级「增持」，目标价70元。该行指，虽然短期内地手机库存调整，或导致未来数月市场情绪较为疲弱，不过看到舜宇已就内地手机商削减订单而调整指引。摩通表示，舜宇首季数据胜预期，意味未来三季，手机镜头/车载镜头及摄影模组出货量增长分别为20-25%、33%及0-5%，便有望达到全年指引。虽然因新型号手机延迟面世，及零部件短缺，料4月出货量将按月回落，但相信按年增幅仍可轻易达标。该行又指，集团将全速抢占市场份额，料舜宇将跑赢同业大立光电。
高盛升中国机械工程(01829.HK)目标价至7元 维持「买入」评级
中国机械工程(01829.HK)
高盛报告指，与中国机械工程(01829.HK) 管理层会面後，上调中国机械工程(01829.HK) 2017-2019年每股盈利预测分别10%、27%及14%。认为公司收入增长受到物流及能源行业复苏支持，相信新签订单增加，此外，并购中国成套工程或有助公司收入上升。该行维持「买入」评级，目标价由6.6元升至7元。报告指出，公司预计今年增长可达10%，主要受到交通运输业务及能源业务带动。当中去年因阿根廷政府交接，交通运输业务一度延期，今年料见复苏。此外，公司希望今年新签及有效订单分别达到65亿美元及42.5亿美元，意味增长有4%及23%。该行认为，订单上升将加快2018年收入增长。另外，公司相信收购中成套可助收入超越300亿人民币。
大和：重申敏华控股(01999)“买入”评级 目标价7港元
敏华控股(01999.HK)
大和发表研报表示，上调敏华(01999)目标价，由6.2港元升至7港元，重申“买入”评级。大和称，中国业务仍较好，将继续成为2018年度敏华的最大收入贡献，可望抵销对出口业务的忧虑，管理层目标在2018年美国业务收入将获得双位数增长。据大和报告披露，敏华近日出席深圳国际家具展，已签订370间特许经营店，其中包括逾40间Fleming新店，远超大和预期的250间分店，因此，大和已上调敏华2018年在内地开新店数目至315 间。 基于内地销售及毛利表现胜预期，大和对敏华2017年最新盈测为15.52亿元，2018及2019年上调至17.99亿元人民币及19.64亿元人民币。
大和：重申恒隆地产(00101)“买入”评级,目标价23.7港元
恒隆地产(00101.HK)
大和资本发表研究报告表示，近日在上海研究商业物业市场，并且参加恒隆地产 (00101)的上海物业考察，该行认为上海商业物业市场进入新阶段，而恒隆可从中受惠。大和重申恒隆地产“买入”评级，目标价23.7港元。 大和表示，上海恒隆广场及港汇恒隆广场仍然是上海商场的龙头，在艰难的经营环境下，可以显示出什么商场管理最佳，而恒隆广场去年12月销售已经打破2011年的纪录，今年2月已经打破纪录，该行认为上海真正的奢侈品用家已经抵销打贪的影响，预计该情况会扩展至其他城市。
德银：升远洋集团(03377)评级至“买入”目标价4.26港元
远洋集团(03377.HK)
德银发表报告表示，远洋集团(03377)目前有超过70%土地储备位于一线城市，该行认为这将支持集团今明两年销售的年复合增长率取得高双位数增长，由于去年的低基数，预期集团未来三年的盈利年复合增长率将达到29%，并推动毛利率扩大至23-25%，再加上集团未来三年的股息收益率具吸引力，可望达到5-8%，因此认为集团的前景正在改善。该行将集团的评级由“持有”升至“买入”，目标价由4.16港元升至4.26港元。 该行提到，集团去年收购了460万平方米的住宅用地，使总土储达到2170万平方米，当中大部分为高质土储及位于北京，预期将推动今年全年合约销售同比升20%至606亿元人民币，超过出全年目标的600亿元人民币，管理层预期下半年的土地市场的炽热情况将下降，今年集团的投地预算为230亿元人民币。
花旗：上调复星医药(02196)目标价至33.3元 给予买入评级
复星医药(02196.HK)
花旗上调复星医药(02196)目标价，由32元升至33.3元，评级重申买入。花旗称，下调2017年及2018年对复星医药的收入预测约3%及4%，以反映行政及销售开支，最新2017及2018年每股盈测分别由1.52元人民币及1.78元人民币，降至1.44人民币及1.66元人民币，最新目标价按其估值获得。
瑞银：维持李宁(02331)买入评级 目标价8港元
李宁(02331.HK)
瑞银发表报告表示，上调李宁(02331)2018-2019年每股盈利预测分别4%及9%，因为Kids、Young及LNG品牌销售贡献预计好过预期，2018-2019年广告及宣传费用比率预期轻微减少至10.5%及 10.6%。该行维持其“买入”评级，目标价由7.3港元上升至8港元。此外，报告提到，管理层2017年净利润率目标5.5%，这没有包括广告及宣传费用节黍政府补贴，也没包括新的Kids和 LNG品牌业务在2018年确认带来的盈利上升。 管理层表示今年新品牌的投入约9000万元人民币，该行认为是值得的，因为公司需要扩大销售及业务，并称 Kids、Young是容易进入的领域，公司可在小量增加成本之下获客户基矗预计单是Kids品牌可贡献明年9%盈利的增长。
德银：给予中国联通(00762)“买入”评级 目标价12港元
中国联通(00762.HK)
德银发表研究报告表示，联通(00762)公布最终母公司联通集团正在筹划并推进开展混改相关重大事项，并拟以联通A股公司为平台，可能涉及联通A股公司的股份变动。相关方案未有进一步资料，德银认为最终参与者及有关涉及金额仍在商讨中。德银认为对A股股权注资的消息对H股投资者而言属正面，假如以联通A股前收市价每股7.47元人民币去计算，联通H股股权价值约4700亿元人民币，较H股市值溢价104%。虽然投资者不能于A股与H股差价中获利，但注资将确认策略投资者愿意支付的价值，也意味A股公司愿意接受的H股潜在价格。 相反来看，若香港上市实体发行新H股，价格最低也需要1倍账面值，相当于每股10.7元，实质上为股价设了下限。 该行给予联通H股“买入”投资评级，目标价12港元。
大和料友邦(01299.HK)内地业务为新增长引擎 重申「跑赢大市」评级
友邦(01299.HK)
大和发表研究报告，友邦(01299.HK) 将於本月27日发首季业绩，市场对友邦业绩表现十分悲观，不过该行料集团中国的新业务价值增长仍十分强劲，而香港增长则较稳固，重申「跑赢大市」评级，目标价55元。该行预期，2017年全年的新业务价值增长增长为9%，而2018年为近15%。据中保监数据显示，以当地货币计算，首季友邦中国的总保费收入增长达43%。值得注意的是，去年全年友邦中国的新业务价值增长达54%创纪录，而同期的总保费收入增长仅得26%。因此，该行推算今年首季友邦中国的新业务增长达60%。香港方面，因去年11月及12月内地开始限制内地人海外购保，故料有关影响会於首季反映；泰国业务仍要面对挑战，料需时改善。
大和：重申工商银行(01398)“跑赢大市”评级,目标价5.8港元
工商银行(01398.HK)
大和发表研究报告表示，市场关注工行(01398)2016年拨备覆盖率仅为136.9%，低于监管要求的150%，但该行认为这不会导致宏观审慎评估失败，该行认为工行资产质素转趋稳定，有能力于2017年令其拨备覆盖率及利息收入回升。大和将工行目标价由5.3港元升至5.8港元，重申“跑赢大市”评级。 此外，大和称工行2016年不良贷款比率同比升12基点至1.62%，按季则持平;关注类贷款率按半年下跌44 基点至4.47%;逾期贷款按半年下跌7.6%，少于一年期逾期贷款按半年跌17.2%。 大和还认为，关注类贷款率及逾期贷款按半年下跌，反映2017年新增不良贷款将进一步放缓。
第一上海：维持蒙牛乳业买入评级 目标价至17.7 港元
蒙牛乳业(02319.HK)
公司总收入同比提升9.7%至537.8 亿元，其中下半年收入同比增长13.0%。由于一次性商誉减值以及清理大包粉库存导致的亏损，最终公司16 年股东应占利润为亏损7.51 亿元。但若扣除一次性费用的影响，公司16 年核心股东应占利润达到20.40 亿元，同比下降13.8%，主要来自于品牌建设投入及人力成本提升。我们看到，16 年公司各项核心业务增长均维持优于行业的表现，且下半年增速均好于上半年，显示公司下半年开始的改革效果有所显现，且正面效果预期将持续至17 年。我们仍看好公司的全球化布局战略所带来的长期增长潜力，而短期内公司收入增长趋势良好，且通过对两大附属公司的利润改善，公司17 年盈利能力尚有较大改善空间。故我们上调公司目标价至17.7 港元，相当于17 及18 年23.8倍和20.1 倍市盈率，较昨日收市价还有16.0%的上升空间，维持买入评级。
第一上海：维持东江环保买入评级 目标价17.50 港元
东江环保(00895.HK)
公司2016 年收入增长8.9%至26.2 亿元人民币，其中无害化收入增长43.7%；资源化增长2.3%，其中下半年增长7.4%，主要得益于公司加大高附加值产品占比，同时加大直接销向终端客户的自有品牌推广力度，以量的增长成功弥补了金属价格的下跌。期内市政板块增长稳定，市政废物与再生能源收入分别增长12.2%与3.0%，环境工程则保持22.7%的快速增长。另外，2016 公司出售了拆解业务，期内拆解的收入下降44.1%至2.21 亿，同时确认投资收益1.63 亿元。各项业务的毛利率保持稳定，归属母公司净利润增长60.5%至5.3 亿元，扣除非经常性损益后增长27.4%至3.8 亿元；每股摊薄收益0.62 元，增长59.1%；拟派末期股息0.121元，派息率为20.1%，与2015 年基本持平。目前危废行业仍在快速增长期，我们认为公司的股东及业务调整均有利于其长期发展，按照目前的在手项目规划，预计未来三年核心利润的符合增速为26.4%。期间公司亦将继续扩张新项目，并且2017 以来已经发行了6 亿绿色债以及3.2 亿水务PPP 资产证券化，在融资渠道上不断拓展，未来增长具备超预期的潜力。我们维持12 个月目标价17.50 港元，对应17/18 年28.2/21.8 倍PE，维持买入评级。
第一上海：予正通汽车买入评级 目标价5.60 港元
正通汽车(01728.HK)
公司去年收入约315.2 亿元(人民币，下同)，同比增加约7.3%；毛利约27.4 亿元，同比增长约5.8%；股权持有人应占溢利约4.9 亿元，同比下降约20.2%，每股基本盈利约22.3 分，末期派息每股0.1 港元。去年公司整体毛利率微降0.1 个百分点到8.7%，其中新车销售的毛利率为2.9%，售后毛利为47.4%，分别同比均有微降。主要是由于主力品牌去年处于弱产品周期，新车销售的ASP 和毛利率均有所下滑；配件价格体系调整也造成了售后服务毛利率的下降。今年公司的主要品牌年宝马产品周期强劲，在华将推出1 系、新5 系的国产车型及其他进口车型，车型总量达到14 款。预计公司将显著受益宝马新周期，新车销量和ASP 均会有显著提升，毛利也将改善。我们认为公司今年将受益于主力品牌的产品周期，新车销售和毛利率水平有望改善，同时积极看好东正金融未来在汽车金融业务上存在的巨大成长空间。上调公司目标价至5.60 港元，较现价有20%上涨空间，为2017 年预测每股收益的12 倍市盈率，上调至买入评级。
第一上海：予网龙买入评级 目标价 30.30 港元
网龙(00777.HK)
2016 年，公司游戏业务收入达到12.1 亿元，同比增长22.8%。2016 年，《魔域》端游和口袋版收入同比增长31%，受新资料片影响，端游流水亦在12 月达到历史新高；《英魂之刃》手游则于2016 年12 月至2017 年1 月分别推出Andriod 中英文版本和iOS 中文版本，并在腾讯应用宝的新游和热门下载榜位居榜首。2017 年公司预计将发布至少5 款新游戏，考虑到公司自有的优质IP 和游戏手游版本表现，我们预计2017 年公司游戏收入仍将延续2016 年稳健的趋势。考虑到公司游戏业务依然处于稳健状态，而教育业务从长远看具备巨大发展潜力，公司整体发展趋势并未发生改变，因此我们依然维持分部估值的逻辑，维持目标价格30.3 港元，较当前价格具有36.5%上升空间，买入评级。
金利丰证券：前景向好 荐国药控股
国药控股(01099.HK)
买入价︰35 元
目标价：38.25 元
止蚀位：34 元
国药控股(1099)为内地最大的药品分销商，截至去 年底的分销网路已覆盖至内地 31 个省、直辖市及自 治区，具竞争优势。目前集团门店覆盖全国 18 个省 市，拥有 3,502 家零售药店，其中 2,503 家为直营店， 加盟店 999 间。集团表示今年内将增至超过 4,000 间。另外，集团亦继续推进物流平台建设，加大发展 第三方物流和全国一体化冷链物流服务体系，利好盈 利表现。截至去年 12 月底全年，集团纯利升 23.2%至 68.9 亿 元(人民币，下同) ，毛利增加 10.4%至 206.71 亿元， 毛利率微跌 0.19 个百分点至至 8%，经营溢利升 11% 至 102.1 亿元；每股盈利 1.68 元，末期息 50 分， 2015 年同期派 41 分。期内，收入按年上升 13%至 2,583.9 亿 元 ， 其 中 医 药 分 销 收 入 增 加 13.3% 至 2464.59 亿元，医药零售收入增加 17.3%至 102.39 亿元，整体业绩稳定增长。期末，经营活动产生的现 金流量淨额 92.6 亿元，较 2015 年底的 134.1 亿元减 少 41.5 亿元，惟期末手持现金增加至 255.7 亿元。
金利丰证券：前景向好 荐银航空租贷
银航空租贷(02588.HK)
买入价︰41.5 元
目标价：43.3 元
止蚀位︰40.3 元
事实上，近年全球航空需求增加，行业保持不俗增长， 具有增长潜力。中银航空租赁(2588)主要从事飞机 租赁，及全球第五大飞机经营性租赁公司，母公司为 中行，有助享有较低的资金成本。去年全年，集团总 经营收入及其他收入按年升 9.4%至 11.93 亿美元， 税前利润按年升 18%至 4.74 亿美元，其中租赁租金 收入升 7.5%至 10.48 亿美元，利息及手续费收入按 年增 19.7%至 4,767.6 万美元。股东应佔溢利按年升 21.8%至 4.18 亿美元，每股基本盈利 64 美仙；每股 派末期息 11.9 美仙。截至去年 12 月底，集团的现金 及定期存款总额为 5.58 亿美元，未提取已承诺信贷 额度逾 40 亿美元，将支持集团续扩充机队规模。 截至去年 12 月底，集团拥有自有及代管的飞机共计 284 架，自有机队经账面淨值加权后的平均机龄为 3.2 年。最近，集团 13 架 737 MAX8 飞机和 2 架波 音 747-8 型货机，现时目录价格总 14.3 亿美元和 7.58 亿美元。集团的机队数目续渐具规模，有助业务发展。(中金在线港股综合智通财经、阿斯达克)
>>返回港股频道首页>>