大摩：金隅(02009.HK)已反映物业及水泥业务「牛市」 评级「减持」

　　金隅股份(02009.HK)

　　摩根士丹利发表研究报告，指金隅股份(02009.HK) 维持其减持股份名单首位，指A股及H股均呈现其最佳预期的股价，而且未反映冀东发展非水泥业务的亏损，目标价3.1元。该行指，在其「牛市」的情况假设下，即物业发展的毛利达40%，而水泥每吨盈利为90元人民币(下同)，其每股盈利料49分，相等於其预测市盈率的8.5倍。大摩又称，其物业发展今年的上升空间有限，以其2015年的未入帐合约销售计算，利润空间有限，未来的提升空间在於其工业地的置换，惟相信今年的可见度低。不过，该行指，因应近日A股上升，料短期带动H股向上，但主要来自在岸投资者经互联互通制度购入，故相信是一个沽售机会。另外，去年第四季冀东发展非水泥业务的亏损估计约有2亿元，这亦是大摩对金隅盈测低於市场的原因。

　　大摩：维持吉利汽车(00175)减持评级 目标价7.5港元

　　吉利汽车(00175.HK)

　　大摩发表报告表示，吉利汽车(00175)3月份销量86952辆，同比升74%，按月则跌2%。大摩认为，2017年内地SUV市场竞争加剧，全年乘用车销售增长放缓至3-4%，主要反映2016年基数过高，以及2016年第四季有提早购买效应，这将令本地品牌在未来两至三年均面对压力。大摩维持对吉利“减持”评级，目标价7.5港元。 大摩认为，吉利会是2017年汽车业股受影响最大股，因为购置税提高，吉利是低于1.6升的小排量汽车占 75%，2017及2018年的产能扩充进取，可能会拖低吉利的毛利率，面对中国SUV市场的竞争恶化，市场对该股预测过去乐观，若未能达到预期，有可能触发市场降低。

　　德银：下调中芯国际(00981)至“卖出”评级 目标价7.9港元

　　中芯国际(00981.HK)

　　德银发表研究报告表示，中芯国际(00981)的28纳米晶圆不论在回报率、价格及毛利上都遇到挑战，预期2017至2019年28纳米晶圆将经营亏损。该行预计中芯2016至2019年销售复合增长8%，低于管理层20%的增长指引。因此，该行削减中芯2017及2018年每股盈利预测分别11%及13%。并下调中芯目标价24.8%，由10.5港元降至7.9港元，评级由“持有”降至“卖出”。报告提到，客户未来三年主要需求28纳米晶圆，但中芯的28纳米晶圆生产缓慢，高技术门坎令其生产线缺乏竞争力，产品持继降价。 德银预计公司2017至2019年毛利会下跌，股本回报率(ROE)将由2016年的9.5%，预计至2019年放缓至分别9.3%、8.8%及7.7%。

　　大和：维持中国南方航空股份(01055)“卖出”评级 目标价4港元

　　中国南方航空股份(01055.HK)

　　大和发表研究报告表示，若不计汇率亏损及一次性收益，南航(01055)2016年经调整核心盈利仅为58.5 亿元人民币，较该行及市场预期低11%及9%。目标价由3.4港元上调至4港元，维持“卖出”评级。虽然南航管理层预期今年余下时间客运收益率有改善空间，但该行预计，今年国际航线容量增长相对较高(预计同比增长15%)，因此该行认为今年南航客运收益率只能同比持平(好于早前预期下跌4%)。大和大幅上调南航2017至2018年每股盈利预测37%至276%，以反映最新预期客运收益率下跌幅度收窄。目标价由3.4港元上调至4港元，以反映盈利预测改善及预期美元兑人民币达7.5水平(先前预期为7.8水平)，不过，由于仍预期至今年底人民币有跌幅，加上燃油价格上升令市场对南航产生负面情绪，因此维持“卖出”评级。(中金在线港股综合智通财经、阿斯达克)

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