匿名邮件引爆前海人寿“600亿退保”危情 险资路在何方
对于保险公司而言，最致命的风险是什么？流动性风险。这也正是激进保险公司所面临的最主要的风险。
毋庸置疑，资产驱动负债型险企，曾是过去5年内中国保险市场一道罕见的风景；如今，在金融去杠杆、去泡沫、防风险等监管全面收紧的背景下，黑天鹅事件的出现或将不再是一个小概率事件。
2016年底以来，保监会雷霆政策陆续出台，尤其是4月9日后的鱼贯政策，或许正在加速这一黑天鹅阴霾潮。
文件显示，“前海总公司的经营目前正面临业务大幅下降和退保大幅增加等两大挑战。 截至2017年一季度末，前海人寿总公司原保险保费收入135.33亿元， 同比减少69.74%。总退保金额188.48亿元，同比增长145.97%，退保率9.13%，远高于5.04%的全国平均水平，而且还有进一步快速增长势头。”
“截至2017年一季度末，其经营活动产生的现金流入132.71亿元，同比减少71.62%，现金流出222.85亿元，同比增长118.31%，净现金流由去年同期的净现金流入365.54亿元转为净现金流出90.14亿元，并且现金流缺口还会持续扩大，给流动性带来极大压力。如果公司业务持续低迷，大幅净现金流出状况得不到改善，相关资产又无法及时变现，则公司可能面临严重的流动性风险”。
除此之外，附件中还有一份前海人寿向保监会提交的《关于请求支持前海人寿正常经营及相关事项请示的报告》。
报告中，前海自陈其进退维谷的遭遇。首先，万能险占比在80%左右,2017年面临600亿元的集中退保；其次，万能险全面暂停后,业务现金流持续为负,公司面临的现金流风险呈上升趋势；第三，受暂停万能险新业务和检查影响,同业趁机挖角,存在员工队伍不稳定的风险；最后，受新产品暂停申报影响,目前已无新产品出售,渠道合作和现金流水平面临巨大压力。
鉴于上述情况，前海人寿向保监会申请尽快恢复新产品的申报，以及在一定销售额度范围内恢复万能险新业务的销售。此时，距离前海人寿被罚已近半年。
请示报告里面的内容很有看头：
1.恳请贵会理解我司支持实体经济发展的赤诚和善意，理解我司投资万科股票的初衷和目的，我们将按照贵会和政府的指示全面配合好万科的董事会换届工作。
点评：我真的知道错了，我不姓赵，我不该动王大官人的奶酪，我服软，我认怂，万科换届完全按领导意图投票，这总行了吧？
2.请求贵会在一定销售额度范围内尽快恢复我司万能险新业务的销售。2017年我司预计将有600亿元的退保金额，为避免引发客户群体事件、区域性和系统性风险，从而对行业造成更大的伤害和影响。
点评：我的资金链就要断了，公司快倒闭了，我死了，出了群体事件，引发金融风险，你xx会也无法向上面交代。
3.请求贵会恢复接受我司保险新产品申报。目前我司已近半年无新的保险产品销售，严重影响了原有销售渠道的合作关系、新增保费收入和现金流水平。
点评：要是这样下去，我可真要玩完了。
姚老板的信很像小学生做错事写检讨.........
前海人寿面临生死劫，收入骤降，退保激增
在保监会暂停万能险业务、禁止新产品申报的处罚下，前海人寿正在面临退保激增、业绩骤降、同业挖角等一系列问题，当年独占鳌头的保险大佬(前脚“踢”万科，中脚“扫”南玻A，后脚又“踹”格力)正在经历生死劫。
前海人寿万能险
前海人寿“大跃进”式扩张的背后，万能险是其“杀手锏”，现在这个“杀手锏”正在变成前海自己的“夺命刀”。
前海人寿成立第二年，保费规模便突破百亿元大关，达到143.1亿元，并在随后两年保持了100%的增幅。2016年前10月，前海人寿保户投资款新增交费为721.43亿元。其中，万能险占比80%以上。
退保金额激增
2017年，前海人寿的退保金额出现激增。截至今年一季度末,前海人寿总公司原保险保费收入 135.33 亿元, 同比减少69.74%；总退保金额 188.48 亿元,同比增长 145.97%,退保率超过 9%，远高于全国平均水平。
以前海人寿深圳分公司为例，该公司近三年的退保金额分别为4.46亿元、39.17亿和66.44亿元。2017年,公司预计退保99.75亿元,同比增长近50%,占深圳人身险市场的32.21%。截至一季度末,前海深分累计退保24.93亿元,约占预计退保金额的四分之一。
保费收入骤降
与此同时，前海人寿经营状况(保费收入)更是急转直下。该深圳分公司2017年的保费目标是61.64亿元,同比下降50.62%。截至一季度末,前海深分保费收入仅为8.45亿元,同比下降 87.90%, 仅完成全年保费目标的 13.71%,预计无法完成全年保费目标。
现金流危机
因为入不敷出，现在前海人寿的现金流由前期净流入转为大幅净现金流出(今年一季度，净现金流由去年同期的 365.54 亿元转为净流出 90.14 亿元，并且现金流缺口还在持续扩大)，面临着极其严峻的的风险。
在种种压力下，前海人寿深圳分公司的业务转型也不顺利，新产品不适应市场、银邮代理渠道已受到较大影响，不少银行已暂停与其合作，而同业却趁机挖角，团队人员正在大量流失。
据网易报道，5月2日，深圳xx局向xx会送阅了一份《深圳xx局建议关注前海人寿现金流风险》的文件，上报了前海人寿“经营状况堪忧”、“面临严峻现金流风险和业务风险”的情况。看来，情况确实不乐观！
路在何方？
近年来，随着险资投资限制逐步放开，该类险企在承保端依靠高收益的万能险等中短存续期产品，借助银保渠道迅速做大规模，再将保费收入投向资本市场，以资产端驱动负债端。
但这一模式下，承保端成本相较于其他渠道高居不下，留给投资端的压力尽显。保监会前副主席周延礼对腾讯财经直陈其中风险：“不要寄希望于弯道超车，超不好就撞上前面的车了，撞在马路边，撞在树上，车毁人亡。”
但这一模式下，承保端成本相较于其他渠道高居不下，留给投资端的压力尽显。保监会前副主席周延礼对腾讯财经直陈其中风险：“不要寄希望于弯道超车，超不好就撞上前面的车了，撞在马路边，撞在树上，车毁人亡。”
保监会副主席陈文辉也多次强调，需要谨防可能出现的利差损风险。
利差损是指，保险资金投资运用收益率低于有效保险合同的平均预定利率，而造成的亏损。早在上世纪九十年代，遭遇央行连续八次降息后，诸多保险公司销售出的高收益保单，遭遇巨大的利差损，规模越大亏损越多，最后不得不整体吞下这颗“利差损毒丸”。
此外，陈文辉还提示，逐渐收窄的利差，使得一些高成本资金为了获取高收益，倒逼保险机构提升风险偏好，投向高风险资产。
这也是近来一些险资凶猛操作背后的内在逻辑。例如，前海人寿频频出击上市公司并有意介入管理权争夺；恒大人寿也在A股呈现出买而不举、短炒获利的行为。
保监会在近年来连续发文，为该类险企“资产驱动负债”模式敲响警钟，并试图引导保险公司转向高保障类产品、期交业务。(中金在线香港综合腾讯财经、网易财经、金融资讯风向标)
毋庸置疑，资产驱动负债型险企，曾是过去5年内中国保险市场一道罕见的风景；如今，在金融去杠杆、去泡沫、防风险等监管全面收紧的背景下，黑天鹅事件的出现或将不再是一个小概率事件。
2016年底以来，保监会雷霆政策陆续出台，尤其是4月9日后的鱼贯政策，或许正在加速这一黑天鹅阴霾潮。
文件显示，“前海总公司的经营目前正面临业务大幅下降和退保大幅增加等两大挑战。 截至2017年一季度末，前海人寿总公司原保险保费收入135.33亿元， 同比减少69.74%。总退保金额188.48亿元，同比增长145.97%，退保率9.13%，远高于5.04%的全国平均水平，而且还有进一步快速增长势头。”
“截至2017年一季度末，其经营活动产生的现金流入132.71亿元，同比减少71.62%，现金流出222.85亿元，同比增长118.31%，净现金流由去年同期的净现金流入365.54亿元转为净现金流出90.14亿元，并且现金流缺口还会持续扩大，给流动性带来极大压力。如果公司业务持续低迷，大幅净现金流出状况得不到改善，相关资产又无法及时变现，则公司可能面临严重的流动性风险”。
除此之外，附件中还有一份前海人寿向保监会提交的《关于请求支持前海人寿正常经营及相关事项请示的报告》。
报告中，前海自陈其进退维谷的遭遇。首先，万能险占比在80%左右,2017年面临600亿元的集中退保；其次，万能险全面暂停后,业务现金流持续为负,公司面临的现金流风险呈上升趋势；第三，受暂停万能险新业务和检查影响,同业趁机挖角,存在员工队伍不稳定的风险；最后，受新产品暂停申报影响,目前已无新产品出售,渠道合作和现金流水平面临巨大压力。
鉴于上述情况，前海人寿向保监会申请尽快恢复新产品的申报，以及在一定销售额度范围内恢复万能险新业务的销售。此时，距离前海人寿被罚已近半年。
请示报告里面的内容很有看头：
1.恳请贵会理解我司支持实体经济发展的赤诚和善意，理解我司投资万科股票的初衷和目的，我们将按照贵会和政府的指示全面配合好万科的董事会换届工作。
点评：我真的知道错了，我不姓赵，我不该动王大官人的奶酪，我服软，我认怂，万科换届完全按领导意图投票，这总行了吧？
2.请求贵会在一定销售额度范围内尽快恢复我司万能险新业务的销售。2017年我司预计将有600亿元的退保金额，为避免引发客户群体事件、区域性和系统性风险，从而对行业造成更大的伤害和影响。
点评：我的资金链就要断了，公司快倒闭了，我死了，出了群体事件，引发金融风险，你xx会也无法向上面交代。
3.请求贵会恢复接受我司保险新产品申报。目前我司已近半年无新的保险产品销售，严重影响了原有销售渠道的合作关系、新增保费收入和现金流水平。
点评：要是这样下去，我可真要玩完了。
姚老板的信很像小学生做错事写检讨.........
前海人寿面临生死劫，收入骤降，退保激增
在保监会暂停万能险业务、禁止新产品申报的处罚下，前海人寿正在面临退保激增、业绩骤降、同业挖角等一系列问题，当年独占鳌头的保险大佬(前脚“踢”万科，中脚“扫”南玻A，后脚又“踹”格力)正在经历生死劫。
前海人寿万能险
前海人寿“大跃进”式扩张的背后，万能险是其“杀手锏”，现在这个“杀手锏”正在变成前海自己的“夺命刀”。
前海人寿成立第二年，保费规模便突破百亿元大关，达到143.1亿元，并在随后两年保持了100%的增幅。2016年前10月，前海人寿保户投资款新增交费为721.43亿元。其中，万能险占比80%以上。
退保金额激增
2017年，前海人寿的退保金额出现激增。截至今年一季度末,前海人寿总公司原保险保费收入 135.33 亿元, 同比减少69.74%；总退保金额 188.48 亿元,同比增长 145.97%,退保率超过 9%，远高于全国平均水平。
以前海人寿深圳分公司为例，该公司近三年的退保金额分别为4.46亿元、39.17亿和66.44亿元。2017年,公司预计退保99.75亿元,同比增长近50%,占深圳人身险市场的32.21%。截至一季度末,前海深分累计退保24.93亿元,约占预计退保金额的四分之一。
保费收入骤降
与此同时，前海人寿经营状况(保费收入)更是急转直下。该深圳分公司2017年的保费目标是61.64亿元,同比下降50.62%。截至一季度末,前海深分保费收入仅为8.45亿元,同比下降 87.90%, 仅完成全年保费目标的 13.71%,预计无法完成全年保费目标。
现金流危机
因为入不敷出，现在前海人寿的现金流由前期净流入转为大幅净现金流出(今年一季度，净现金流由去年同期的 365.54 亿元转为净流出 90.14 亿元，并且现金流缺口还在持续扩大)，面临着极其严峻的的风险。
在种种压力下，前海人寿深圳分公司的业务转型也不顺利，新产品不适应市场、银邮代理渠道已受到较大影响，不少银行已暂停与其合作，而同业却趁机挖角，团队人员正在大量流失。
据网易报道，5月2日，深圳xx局向xx会送阅了一份《深圳xx局建议关注前海人寿现金流风险》的文件，上报了前海人寿“经营状况堪忧”、“面临严峻现金流风险和业务风险”的情况。看来，情况确实不乐观！
路在何方？
近年来，随着险资投资限制逐步放开，该类险企在承保端依靠高收益的万能险等中短存续期产品，借助银保渠道迅速做大规模，再将保费收入投向资本市场，以资产端驱动负债端。
但这一模式下，承保端成本相较于其他渠道高居不下，留给投资端的压力尽显。保监会前副主席周延礼对腾讯财经直陈其中风险：“不要寄希望于弯道超车，超不好就撞上前面的车了，撞在马路边，撞在树上，车毁人亡。”
但这一模式下，承保端成本相较于其他渠道高居不下，留给投资端的压力尽显。保监会前副主席周延礼对腾讯财经直陈其中风险：“不要寄希望于弯道超车，超不好就撞上前面的车了，撞在马路边，撞在树上，车毁人亡。”
保监会副主席陈文辉也多次强调，需要谨防可能出现的利差损风险。
利差损是指，保险资金投资运用收益率低于有效保险合同的平均预定利率，而造成的亏损。早在上世纪九十年代，遭遇央行连续八次降息后，诸多保险公司销售出的高收益保单，遭遇巨大的利差损，规模越大亏损越多，最后不得不整体吞下这颗“利差损毒丸”。
此外，陈文辉还提示，逐渐收窄的利差，使得一些高成本资金为了获取高收益，倒逼保险机构提升风险偏好，投向高风险资产。
这也是近来一些险资凶猛操作背后的内在逻辑。例如，前海人寿频频出击上市公司并有意介入管理权争夺；恒大人寿也在A股呈现出买而不举、短炒获利的行为。
保监会在近年来连续发文，为该类险企“资产驱动负债”模式敲响警钟，并试图引导保险公司转向高保障类产品、期交业务。(中金在线香港综合腾讯财经、网易财经、金融资讯风向标)