买入价︰8.15 元

　　目标价：9 元

　　止蚀位：7.8 元

　　红星美凯龙(1528)主要透过自营商场和委管商场， 在内地经营及管理家居装饰和家具商场。截至去年 底，集团共经营 200 家商场，其中 66 家为自营商场， 自营商场的平均出租率 96.7%。集团正在筹备 22 家 的自营商场，并有 316 筹备中的委管商场，有助支持 业务长远发展。另外，集团决定进行内部重组企业架 构，出售金融信息服务业务，并专注自身核心业务。

　　集团于今年 5 月初，向独立第三方天津畅和股权投资 基金管理的信託基金，出售两间均持有购物商场之全 资附属公司；于出售后，基金将在获得中国相关政府 批淮后，将两间购物商场证券化，并在中国发起类 REITS 计划。据建议，类 REITS 将仅面向机构投资 者，并料筹集 26.5 亿元，将有助增加现金流，以及 轻资产业务发展。去年度，集团收入按年上升 6%至 92.8 亿元(人民币，下同) 。不过，整体毛利率按年 跌 3 个百分点至 71.4%，纯利亦跌 1.5%至 40.4 亿元。