【主编观市】 　　

年前市场氛围不错，但没想到上周太多突发事件，包括日本地震、朝鲜半岛紧张、中东乱像等等，而美联储会议纪要转鹰也扰动市场。在此背景下恒指遭遇做空打压，指数跌破万七关口。

美国12月非农数据超预期回升，激增21.6万，远超预期的17.5万人，12月工资增幅也超预期，失业率保持在3.7%低位，时薪加速增长。进一步打压降息预期。但之后公布的12月ISM服务业意外大跌，创去年3月份以来的最大降幅，跌至50.6，为去年5月以来的最低，几乎陷入停滞。本周开始，多位FOMC委员将就经济前景发布讲话，下跌之后估计以安抚市场为主。

重磅数据也将密集公布，如中国12月通胀、进出口和贸易收支数据及新增人民币贷款、社会融资规模增量等金融数据。无论好坏也属于靴子落地。

市场走到现在，情绪端变得很消极，各种促进市场的建议都在流传。而要改变现状关键是要有托底资金流入。空头如果持续发力也很容易引发反弹。重点看地产板块的表现，如深圳拟出新规推进城中村改造，涉全市约40%建面，广州打响一线城市房票安置“第一枪”。

上周大盘调整资金围绕高股息类板块展开，而本周预计消费电子会有动作，刺激因素较多，电子春晚”2024届国际消费电子展(CES)将于1月9日在美国拉斯维加斯开幕。AMD、海信、联想、LG、Nvidia、松下、高通和三星等主要科技公司预计将在CES 2024上发布重大公告和产品发布。荣耀将于1月10日-11日召开Magic6系列旗舰新品及MagicOS8.0发布会。消息称华为大幅调高2024年折叠机预期，并对供应链发出“追单令”。

另外，宁德时代与福特汽车合作继续推进，仍有望获得美国IRA法案补贴，这个利好对锂电池或带来刺激。

【本周金股】

巨子生物(02367)

公司公告，根据其于2023年8月17日采纳的2023年购股权计划，公司于2023年12月28日向128名合资格参与者(承授人)合共授出2000万份购股权，以认购公司股本中每股面值0.00001美元的普通股，授出购股权的行使价为每股35.05港元。公司授出购股权绑定核心员工，强化增长信心。

重组胶原蛋白技术已取得一定突破。公司双“11”数据表现亮眼，可复美胶原棒销售持续高增，大单品雏形渐显。公司增长亮点&核心驱动：

公司作为重组胶原龙头，产品定位与重组胶原概念进行强绑定，直接受益行业增长红利，驱动可复美23M1-11线上增速达84%；最新高频数据显示，12月可复美+可丽金于猫旗+抖音同比+48%，Q4合计同比+105%。从胶原蛋白敷料到胶原棒大单品成功迭代，且胶原乳等占比逐步提升，明年或将成为品类连带重要窗口期。

今年底秩序系列升级上新储备完毕，24年或将迎来核心放量，为展现公司单品迭代α的核心第二系列曲线。前期推广胶原蛋白敷料、可丽金星光已培育出较为成熟的医美渠道及团队，截至1H23看盖1400家公立医院，2200家私立医院及诊所。

24年两款针剂有望落地(水光/改善鱼尾纹)。公司依托合成生物学的研发实力，持续打造多品牌矩阵，储备30+种重组胶原蛋白分子库( 包括I/工/亚型全长 )，功效性护肤品产品矩阵持续丰富，医美产品管线未来可期。

【产业观察】

机构统计的寿险开门红情况显示，除平安外，所有公司代理人渠道nbv均实现了双位数增长，太平(超500% )>太保(100% )>新华( 80%)>友邦中国( 20%+)>国寿( 10%+)>平安(-9% )，预计1月将维持双位数增长。撇开基数影响来看，表现仍然两眼: 太平、太保预录转账率80%，保费与价值均增长较快新华得益于开门红5年交增额寿占比提升带来价值率提升。平安未转账保单也在快速回收中，预计1月同比增速有望转正。

目前保险股均估值历史底部，港股重点关注中国太保(02601)、新华保险(01336)、中国太平(00966)。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(一月)未平仓合约总数为138746张，未平仓净数47733张。恒生期指结算日2024年1月30号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，16535点位置，牛证密集区靠近中轴，港股有做空动力。美国的非农就业数据比市场预料的强出许多，迫使市场大幅调整美联储的减息预期，恒生指数本周看跌。

【主编感言】

为什么开年以来高股息重回市场关注?广发证券戴康的观点——高股息风格占优的决定要素：海外风险偏好；国内风险偏好；中国经济。开年以来，海外风险偏好和国内风险偏好均受到抑制，高股息风格显著占优。一月市场最大的预期差或将是政策潜在窗口打开，市场情绪回暖窗口已至，有望改善成长复苏资产环境。

海日生残夜，江春入旧年。市场走到这个位置，传统的金融地产行业出现了“便宜”的、安全垫很厚的机会，只是等待那个转折的时间点罢了。

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